祸起产能“大跃进” 比亚迪裁员过寒冬(2)

　　根据巨灵数据，一季度比亚迪营业利润达3.5亿元，但二季度降为-1762万元；二季度净利润最终达到7043万元，主要靠营业外收支盈余来支撑。

　　羊城晚报记者阅读其半年报发现，今年上半年公司获得2亿元的营业外收入，其中含1.5亿元政府补助，包括各种研发补贴、产业发展补助，剩下4000多万元为“供应商赔款”、“无需支付的款项”及“其他”。这2亿元分两个阶段到账，一季度获得0.5亿元，二季度获得1.5亿元，很好地覆盖了亏损。

　　二季度主业为何亏损？首先是毛利率下降：一季度比亚迪毛利率为17%，二季度降为14%，营业收入降了7%，但营业成本仅降了5%。其次是财务费用突然飙升，一季度财务费用为1.18亿元，二季度突升至2.42亿元，涨幅达105%。第三是投资收益为负，比亚迪专注主业，其投资收益均来自联营企业和合营企业，一季度收益为765.2万元，二季度则出现1123万元的亏损。

　　“垂直整合”的风险

　　在分析人士看来，销售收入的下降可以归结为车市低迷。费用的上升则可以从其商业模式得到解释———比亚迪的“垂直整合”模式是把双刃剑，“牛市”赚个盆满钵满，“熊市”则要承受巨大成本压力。