谢国忠韩志国等专家热议A股是否见底(5)

　　同时，欧元区债务的集中到期也孕育着新的风险，数据显示，9月份，欧元区主要经济体(希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利、法国、德国)将面临1014亿欧元的到期债务，而10月份的到期债务合计也将达到835亿欧元。大通证券表示，尽管欧洲央行在此次8月份危机的处理过程中及时作出反应，在一周内购买了220亿欧元的国债，但是考虑到意大利及西班牙国债存量较大(2012至2015年到期本利和分别为1060、960、792和644亿欧元)，持续购买两国国债，将加大欧洲央行的负担。

　　国金证券则表示，次贷危机后的大规模刺激政策使得公共部门杠杆急剧升高，近期的经济衰退和债务到期偿还压力触动了主权债务危机的爆发。虽然欧美央行重启国债购买等一系列措施初步稳定了市场，但是，危机的解决只有通过经济快速增长和财政盈余上升才能根本化解。申银万国指出，迄今为止，欧债问题的进展是金融资本预期自我实现的过程，如果没有出现逆转性的解决方案，那么金融资本炒作主权债违约风险与银行体系流动性风险的趋势将继续，并给全球金融市场包括A股带来持续的下行压力。

　　紧缩政策难言放松

　　下半年以来，随着经济增速的进一步放缓，市场一度对紧缩政策可能出现微调充满期待，不过无论是温总理强调“不能改变宏观政策的方向，稳定物价仍是宏观调控的首要任务”，抑或是央行将保证金存款(承兑汇票，信用证和保函)纳入上缴存款准备金统计基数，都打击了市场预期，更动摇了能够推动股指上行的“市场憧憬政策放松”逻辑的基础，这也是近期股指始终处于弱势的重要原因。

　　而从实际情况看，政策放松的可能也不大。根据国家统计局最新公布的数据，8月份CPI同比增长6.2%，低于7月份的6.5%，在一定程度上印证了市场有关CPI见顶的预期。但澳新银行表示，未来几个月，随着基数效应开始起作用，同比通胀率可能进一步走低，但如果环比通胀率仍然保持目前的增速上(7月为0.5%，8月为0.3%)，同比通胀率将在明年年初再度走高。与此同时，PPI指数同比上升7.3%，尽管低于7月份的7.5%，但仍高于市场预期。

　　澳新银行进一步表示，从目前各方面的数据来看，中国的通胀压力仍然在短期内难以下降。从食品价格来看，猪肉价格年内难言下降，这将带动其他食品价格的进一步走高。而且，由于通胀预期较强、农药等生产成本不断上升，中国的食品价格可能面临着较为长期的上升趋势，猪肉价格上涨，只是一个“表征”而已。如果这样的情况持续，明年年初，房租和工资价格将出现“一次性”上涨，这将继续恶化中国的通胀前景。而在生产领域，一些现象也值得担忧，这就是即使世界大宗商品价格出现了一定的下降，中国进口的铁矿石价格却表现得异常平稳，甚至在近期出现了一定的上涨趋势，这也在一定程度上表明中国的通胀环境依然异常严峻，由于铁矿石价格的上涨，中国的PPI指数也可能在未来数月出现反弹，这也将最终被传导至CPI中。