谢国忠韩志国等专家热议A股是否见底(9)

　　2010年前两个月上证综指的动态市盈率分别为29.82倍和28.12倍，到了5月份降至20.33倍，而6月份动态市盈率已经位于19.35倍的低位，7月份进一步下降至19.12倍。但是随后估值水平快速攀升，10、11月份的动态市盈率分别回升至22.05倍、22.3倍。

　　新增A股开户数在2319点之前的几个月没有明显的下滑特征，每周基本维持为20万户上下。但是2010年10月国庆节后第一周新增A股开户数骤降至4.9万户，而随后一周A股出现大幅增加。当然，随着市场上涨，每周新增A股开户数也随之增加。

　　从2010年5月份开始，上证综指成交量持续萎缩，到6月份每天只能维持600亿元交易量，在6月底、7月初甚至频现400亿元的日成交额。特别是7月1日的沪市成交额降至460亿元，而在7月2日沪指便见底2319点。从7月中旬开始，成交额快速回升，到8月份每日1000亿元的成交额已渐趋正常。

　　现在：估值水平更低

　　当前，除了央行公布的三季度居民股票投资意愿降至2009年以来的最低外，场外资金入市的意愿也在显著下降。中登公司周三公布的数据显示，上周(9月5日至9日)新增A股开户数为158579户，较前一周的19.08万户减少3.23万户，降幅达16.92%，这也是新增A股开户数连续第三周减少，是今年6月上旬以来的最低水平。

　　除了这些反映场外情绪的指标下滑外，参与交易的A股账户数下降表明场内资金也较为谨慎。上周A股参与交易的账户数仅有871.06万户，在其余交易账户低于900万户的时间里，绝大部分是发生在2008年10月至12月的市场触底阶段。而且，上周参与交易账户数占比已经下降至5.42%，而这之前该数据一直维持在8%左右。

　　当前整个市场本身的交易特征也显示投资者情绪极度悲观。以换手率为例，上证指数本周四的换手率仅有0.32%，周三的换手率也是只有0.31%，远低于2.53%的A股19年来日平均换手率，这显示目前市场参与交易的意愿极低。从历史数据纵向对比来看，9月份0.31%的日平均换手率为历史上最低。即使在2008年10月份沪指跌至1664点时，当月的日均换手率也有1.09%；2005年6月份沪指见底998点时，当月的日均换手率也有1.25%。

　　从估值上看，目前A股无论是市盈率还是市净率均低于历史低点。上证综指周四的动态市盈率和市净率分别仅为13.95倍和2.12倍，9月份以来平均市盈率也仅为14.06倍，而今年1月份的平均市盈率为21.11倍，前8个月的平均市盈率为18.5倍