但从2006年开始，ST梅雁资金紧张，银行借款居高不下。2006年末，ST梅雁负债合计达到57.86亿元，长期负债达到36.36亿元，此后更陷入了连年亏损的境地，ST梅雁不得不依靠变卖资产度日，其中也包括了公司投产不久或是经营不错的核心资产。
其后的几年，ST梅雁每年都以不同金额转让旗下公司股权，包括与其主营项目紧密相关的公司。至2010年底，ST梅雁转让了广东梅县梅雁TFT显示器有限公司43.82%的股权之后，在2011年，ST梅雁又将所持广东梅县梅雁TFT显示器有限公司剩余42.95%股权转让给大股东梅雁实业，前后两次转让总价款为1.37亿元。10余年来，ST梅雁变卖资产超过至少27亿元。
就在8月16日公布的半年报中，ST梅雁才披露自己上半年实现了2046.59万元的净利润，矛盾的是，公司营业利润却为-117万元。
类似的矛盾在A股上市公司的身上已经神奇地持续了很久，背后则是一种特殊而直接的盈利模式——变卖家产。
或许这样，才能避免亏损的厄运，保住上市流通的资格。值得一提的是，ST梅雁转让的资产很多是刚进入运营期。比如曾经转让的广西柳州红花水电站，装机容量达23.1万千瓦，曾是公司旗下最大的一块发电资产，2007年1月6台机组才全部并网发电，但是在2008年就被出售。
千疮百孔下何以求生
业内人士指出，梅雁实业投资最近动作频繁，大股东“弃壳”意味明显，而公司高管的辞职不排除为重组铺路的可能。实际上，ST梅雁从来就不缺乏重组“绯闻”。早在2009年，市场就流传着核电航母中国广东核电集团有限公司将重组ST梅雁的传闻。
受到强烈重组预期的推动，徐道田、孔京梅、王向昕等多个自然人股东便在2010年四季度突击“杀入”公司前十大股东之列，并豪赌公司重组的可能。回顾2010年四季度至2011年一季度，ST梅雁此前的重组消息也仅仅停留在“绯闻”阶段，并未有实质性内容，该股股价也四平八稳。或许重组事项遥遥无期，在今年一季报中，徐道田和孔京梅等股东已不在公司十大股东之列。
此外，市场关于ST梅雁将变身矿产股的传闻也是广传四方。就在这不绝于耳的重组和涉矿声之中，ST梅雁也曾风光一时，国泰君安总部、光大证券深圳深南中路证券营业部、广发证券辽阳民主路营业部等知名游资相继加入爆炒行列。
在今年上半年电力改制预期推动电力板块集体躁动的背景下，身具多重概念的ST梅雁也于今年4月上演了一幕冲天盛况。4月1日至4月19日期间，ST梅雁累计上涨54.9%，成为红极一时的“超级黑马”，借此摆脱了长久以来深陷沪深两市第一低价股的泥潭。
另外，ST梅雁原董事长杨钦欢曾对媒体表示：“还会继续减持，谁当大股东都可以，不在乎控股权，谁来管理都行。”而如今，杨钦欢又携两高管突然挂印而去，这更印证了他当初的话。
业内人士指出，ST梅雁的经营状况自然不容乐观，公司要想通过自身努力摆脱经营困境难以实现。若有重组方介入，这一系列债务负担及经营困境等问题都需要其一一解决。更让人担忧的是，上述问题可能还不是全部，任何一个隐藏在财务报表之后的陷阱，都将对未来重组造成致命的打击。有投资人士也表示，从ST梅雁总股本、资产质量和重组成本来看，不能算是个优质壳。 （记者王洋）
