巨额融资致股市严重失血 沪指第三季度暴跌14%

　　历来A股运行过程中带有明显的“政策市”痕迹，“政策底”的出现将加速“市场底”构筑完成。从中期来看，市场最激烈的调整时期已经过去，整体的风险已消失大半。鉴于可提供的流动性仍然处于低位，但环比却趋于改善，A股市场可能将呈现窄幅波动，这有利于结构性行情的表现。

　　不出所料，“十一”长假前的最后一个交易日，A股依旧以下跌收场。数据显示，上证综指在第三季度累计下跌14%，单季表现为五个季度以来最差。“虽然A股整体估值处于历史低位，但市场结构的分化与经济减速、盈利回落、政策延续的宏观背景结合在一起，投资者情绪面仍然趋于悲观。”市场人士如是说。不过，该市场人士也表示，在第四季度，通胀或将脱离高位，并在一些月份出现低于预期，从而改变市场对于紧缩的预期。“四季度或成为A股在2011年的转折点。”这也成为大多数研究机构的看法。

　　巨额融资导致A股严重失血

　　“超级大盘股IPO的不断涌现，是日前市场不堪重压的主要原因，也是A股跟跌不跟涨的重要因素。”世纪证券在最新发布的策略报告中表示。据了解，进入9月以来，资本市场的融资压力并未因为持续低迷的市场而有所减缓，在市场资金本已紧张的状况下，巨量融资进一步造成市场严重失血，投资者信心深受打击。

　　数据显示，目前中国水电、陕西煤业、中交股份等待IPO发行，募资总额超过500亿元；北京银行、中国铝业、山煤国际等增发A股获得通过，募资总额超360亿元。“在当前弱势格局下，上述IPO和再融资对投资者信心影响偏负面，市场资金不堪重负。”市场人士如是说。

　　“与去年”十一“假期前的市场氛围截然不同，目前A股正处于市场情绪最悲观的时期。”华鑫证券的研究人员表示：“原因主要有以下三个方面，一是银行季末贷存比考核压力下的季末揽存、准备补缴10月份准备金、中国水电IPO的”三碰头“对处于流动性困境中的A股形成了雪上加霜的压力；二是”十一“假期后将迎来三季报披露期，市场对上市公司三季报盈利普遍持谨慎预期；三是民间高利贷资金链不断断裂、房地产销售低迷、欧债危机时时侵袭，促使投资者在长假前普遍持保守策略。”

　　政策与市场继续博弈

　　A股低迷的世道使民间“救市”的呼声渐起，不过市场人士表示，政策面做出让步的可能性并不大。天元证券的研究人员表示，其一，“中国经济基本面目前仍不错”、“治理通货膨胀是首要任务”应该是高层对当前形势的主要判断；其二，发行新股实行的是“市场化机制”，也是高层一贯倡导的原则；其三，股市的阶段性低迷属于市场的正常现象，未来还会涨回来的。“正是基于上述三个方面，要预期政策与市场博弈的政策底在何方，难度较大。”