四线索找准含金ST股 四阶段投资策略各不同(4)

　　提醒

　　企业破产障碍清除部分ST公司或陷入绝境

　　9月底，最高人民法院发布了《关于适用若干问题的规定(一)》，对破产新规做出了首个司法解释。该解释意在保护债权人，即法院不能变相抬高债权人提出破产申请的门槛。

　　“现在只要债权人提出申请时能证明债务人不能清偿其到期债务，至于债务人是否出现‘资不抵债’或‘明显缺乏清偿能力’等破产原因，均无需债权人申请时举证。”分析人士说。

　　一般而言，进入破产重整的ST上市公司很多都已资不抵债。根据司法解释，只要公司失去偿债能力，债权人就可以申请让它破产，这将使大量的ST公司陷入破产绝境。而在破产清算次序中，债权优先于股权，一旦债权人申请ST公司破产，那些持有ST股的投资者将会一无所有。

　　当然，司法解释的实施对有重组价值的ST公司并非全无好处。该解释加大了《破产法》的执行力度，那些有重组价值的ST公司一旦被法院裁定破产重整计划，就可以“倒逼”监管部门加快审批，因为该类型公司的破产重整往往与资产重组绑定在一块。

　　而此前已有法院裁定的破产重整计划被行政程序拖延的实例。例如，*ST华源2008年12月就已提出破产重整计划并获法院通过，但直至2011年9月27日晚间，其才迎来将于10月11日可恢复上市的通知。

　　不过，鉴于上述司法解释事实上加速了垃圾股的退市之路，博弈资产重组成功已无异于火中取栗。