大资金或已试探入场 四季度或出现阶段性反弹 (3)

　　政策解读

　　盘江股份税费大幅上升

　　本报讯 (记者张忠安)原本被投资者期待很高的汇金救市行情，没想到被盘江股份一则公告给泼了瓢冷水，A股昨日高开低走，煤炭股全力砸盘，反弹行情落空。而多家机构表示，市场走势短期依然谨慎，投资者年底没有啥机会，炒股等到明年吧。

　　不少分析人士把昨日大盘熄火归罪于即将实施的资源税。日前国务院正式发布《国务院关于修改〈中华人民共和国资源税暂行条例〉的决定》，并于2011年11月1日执行。同时，盘江股份11日发布公告表示，接到贵州有关部门的“收钱”新规，10月1日执行。该公司仅在2011 年10 月1 日至12 月31日，预计负担煤炭价格调节基金1.35 亿元。今年上半年，盘江股份的净利润也只有8.76亿元，这也意味着，将要拿出上年净利润的15.41%缴纳煤炭价格调节基金。记者查阅盘江股份中报后发现，按商品煤外销计提的煤炭价格调节基金为30~50元/吨。在营业税金及附加栏目中，该公司报告期内发生的煤炭价格调节基金为4541.30万元。这意味着，仅仅在今年四季度，盘江股份承担的煤炭价格调节基金就要比上半年多两倍左右，未来应交的税费将大幅攀升。盘江股份自己也指出，煤炭价格调节基金改变对公司利润的影响尚存在不确定性。

　　有分析认为，如果贵州新修订的煤炭价格调节基金被其他产煤区效仿的话，整个煤炭行业的业绩将受到明显冲击。从二级市场看，该规定直接将盘江股份摁在跌停板上，引起整个煤炭板块的恐慌。截至收盘，煤炭行业累计暴跌6%左右，美锦能源和ST黑化全部收绿，近一半个股跌幅超过5%。东方财富数据显示，昨日A股流出金额62.77亿元，煤炭股净流出达到8.96亿元，远超其他行业。

　　增发板块

　　近500亿定增套牢盘或自救

　　统计数据显示，2010年第四季度进行的定向增发、且为现金认购的A股上市公司共39家。然而由于今年恶劣的市场环境，这些定增股票二级市场表现并不尽如人意，破发个股频现。以2011年9月26日收盘价计算，破发个股数量占比过半，已达到20只，总体套牢资金高达484.5亿元。

　　在这些破发的个股中，江中药业拔得头筹。2010年12月江中药业定向增发1527.32万股，发行价格36元/股，此后公司每10股派现金3元，除权后增发价格35.70元。按目前江中药业股价23.6元计算，参与定增的机构套牢幅度超30%。而从发行对象来看，华商基金成为最大的“冤大头”，合计持有460万股，目前的浮亏已高达5600多万元。此外，易方达基金、中信证券、中矿集团财务公司因均持有220万股，浮亏均高达2700万元左右。

　　继江中药业之后，中国国航以29.76%破发程度也将56亿资金牢牢套住。2010年11月中国国航以11.58元/股的价格定向增发4.84亿股，除控股股东中国航空集团大手笔认购1.3亿股外，保险公司成为主力军团积极认购。

　　回想起去年上半年的那波大跌势和“破发潮”，当时那批破发的定向增发个股中，下半年随着A股市场的强劲反弹，除极个别个股外都成功回升到增发价格之上，近七成还跑赢了大盘指数，中恒集团、中联重科、兴发集团的涨幅甚至翻了一倍。这种强势很大程度来自于被套机构的自救行为。