单日反转宣告阶段反弹起步 2500点存在一定压力

　　本周大盘表现动人心魂，周初汇金增持的“高开低走”一度令市场无奈坐等“新低”，不过周三下探新低后出现的报复性反弹行情，却也同样令人咋舌。究竟这根71点长阳，是将重复此前的反弹“一日游”行情，还是意味着一轮阶段性反弹行情的开启？或许，在利好因素悄然出现之时，反弹行情就已蓄势待发了，短期而言，大盘或将在2450-2500点附近遭受考验。

　　尽管决定市场运行的中长期因素仍未改变，但此次71点长阳与此前的“一日游”行情还是存在着很大的差别，毕竟单日100点的反转，已高调宣告阶段性反弹行情的开启，预计10月还会有一些利好因素的出台，这将有助“政策底”预期的成行，从而有助于延续反弹的时间和空间。

　　不可忽视的是，市场自身早已出现了许多阶段性见底的信号，如投资者交易热情降至冰点、强势股杀跌、市场出现恐慌情绪等等。自8月底开始，股指持续破位下行，于10月初跌破下降通道，而根据历史经验，跌破下降通道下轨，往往意味着空方力量宣泄完毕，市场将出现阶段性反弹。

　　当然，今年以来A股持续破位下行的最核心因素就在于，投资者对未来经济下行风险心存忧虑。一方面，投资驱动的经济增长模式似乎出现瓶颈，类似政府债务快速攀升、金融体系信贷风险、货币投放引发通货膨胀居高不下等副作用开始显现。另一方面，在没有重大技术革命出现的情况下，经济转型需要时间，难以一蹴而就。这种困境短期内难以解决，从而制约了A股趋势性行情的出现。然而，当市场整体估值已跌无可跌的背景下，不排除经济下行风险被放大的嫌疑，再加上市场积弱已久，没有任何的利好出现，故担忧情绪不断被强化。就本月而言，即使不持续出现重大利好，至少利空会暂时绝迹。再加上，目前管理层“维稳”基调较为明确，考虑到货币政策层面继续收紧的空间已不大，不排除财政政策会出现微调，而无论预期是否兑现，都起码会为市场注入一定的强心剂。

　　除了管理层的“维稳”举措外，10月份至今，资金面状况也有了显著的改善。从回购利率来看，资金延续相对宽松的局面；基于估值较低，产业资本增持的迹象也趋多(如汇金增持4大行、宝钢集团也加入增持队伍等)，A股资金面的压力短期将持续缓解。昨日的百点反转，被许多市场人士认为转机出现，于是翻多资金将加速进场。

　　基于有利因素的共振，“红十月”不再是空穴来风。本周一及周二的下探，只是投资者熊市思维的一种反应，这其中，期指多空双方的博弈也起到推波助澜的作用。某种程度上，反弹早就在酝酿，只是周二的上涨被延迟到了周三而已，短期反弹行情有望延续。投资者不妨把5日均线看作强弱分水岭，在跌破5日均线之前可积极操作。从图形和筹码的分布情况来看，沪指上攻至2450点和2500点附近存在一定压力，可将突破力度视为判断行情强弱的标准。反弹节奏上，超跌、题材板块往往是急先锋，强周期类品种紧随其后，消费股往往最后启动，投资者可适当留意。华西证券 张苏豫