9.1%，GDP第三季度继续下滑，让股市再度蒙上了一层阴影，加之受中国水电上市影响，A股昨日下跌2.33%。
不过细心的投资者发现，此前公布的三季度M1(狭义货币供应量)同比增8.9%，大大低于市场12.0%的预期中值。而曾获新财富最佳分析师第二名的招商证券分析师罗毅提出过著名的“M1定买卖”理论，只要M1临近10%，市场开始进入应积极买入的底部区域。
“这一次依然是好的买入时点”，昨日下午，罗毅在接受南方日报记者采访时明确表示，经济不会硬着陆，随着紧缩政策生效，股市的流动性开始逐步向好，股市将是未来居民资产保值增值的重要路径。
13年94倍的神话能否复制？
2010年初，招商证券金融行业分析师罗毅提出了一个惊动市场的“M1定买卖”理论。
按照他的理论，当M1接近10%的时候买股票，当M1超过20%的时候卖股票，投资标的是深成指。从1996年1月(M1为11.6%)开始，截至到2009年7月(M1为26.37%)，如果严格按照以上原则，13年间的回报率高达9400%。当时他预测股市调整的底部为2300点，果然当年7月股市跌倒2319点之后开始绝地反弹。
著名的女将华安宝利基金经理陆从珍也做过类似分析。她指出，从历史上看，M1确实对A股市场的涨跌有一定的参考意义。1999年1月M1增速为9.6%，随后持续上升，而A股市场也在同年5月份迎来“5·19”行情。2005年2月，M1增速9.9%，为2002年1月以来的最低位，随后回升，而市场也在7月份随着股权分置改革进行展开一波波澜壮阔的牛市。对于重要低点，在过去M1也有同样的预判能力，如2001年与2007年的市场顶点之前，M1都存在高位回落现象。
“根据历史经验，M1同比增速落至10%以下表明A股市场已接近底部。随着M1同比增速的逐渐见底，A股也将逐渐完成筑底过程”，南方基金首席策略分析师杨德龙也表达了类似的看法。
M1逼近10%常是货币政策拐点
为什么“M1定买卖”会生效？
罗毅考察其他国家股市和M1的关系发现，并没有中国那么明显，这正说明“M1定买卖”正是中国股市政策市特点的写照。
“当M1下降超过10%的时候，中国的通缩压力将会极为显著，政府一定会想法把M1从底部拉起来；反之，当M1增速在20%以上，那么央行一定会收紧流动性，说到底就是通胀和政府调控之间的关系”，罗毅表示。
罗毅研究发现，当前一年的M1接近10%时，第二年的CPI基本上都在(-2%—1%)的范围之内，例如1998年M1增速11.9%，1999年CPI为-1.4%，2001年M1增速12.7%，2002年CPI为-0.8%，2008年M1增速9.06%，2009年10月CPI为-0.5%。
“M1低了后，代表未来通缩压力很大，所以政府及时会注入流动性，从而对股市形成支持”，罗毅表示，目前的M1数据充分说明宏观调控政策已经见效。而9月CPI增速为6.1%，为连续第二个月出现回落，通胀拐点已经确认。
而杨德龙比较今年1-9月份M1与M2同比增速剪刀差已连续9个月为负，而9月份两者之间的剪刀差再创2008年金融危机以来新低，显示货币条件显著恶化，表明经济景气度持续低迷。
市场嗅觉敏锐的陆从珍判断，虽然国内紧缩政策仍将持续，但结合目前国内外经济发展形势来看，政策加码可能性不大，股市对政策极微小的放松变化或许会做出积极反应。
周期性行业弹性更大
“不要看央行怎么说，要看央行怎么做”，罗毅表示，尽管这次不会出现2008年那样货币政策的快速转向，信贷投放井喷的局面，但随着紧缩力度减弱，流动性会逐步转到股市中来，而随着市场信心的逐步恢复，市场也将重新走牛，这将成为大的趋势。
“我也曾经犯过错误，错误就是过于相信经济对股市的影响”，虽然上市公司盈利会受到经济增速放缓的影响，但罗毅认为更应该关注流动性的变化，“这次同样是一个好的买点，目前相比较其他投资而言，股市将成为居民财产保值增值的最佳去处”。
陆从珍表示，“市场如果预期政策放松，其对A股市场必然有正面的刺激作用，市场阶段性上升行情或将随之到来。在基于政策放松预期中，机会则可能更多出现在周期性行业的相关板块。”
在周期股中，罗毅看好他所覆盖的金融板块的表现。
而在杨德龙看来，从陆续披露的经济数据来看，目前经济正在经历缓慢回落的过程。目前国内通胀、经济、政策等宏观形势已经出现了微妙变化，而市场的下一步走势需要等待是否有进一步政策放松措施出台，他认为随着三季报的披露，业绩超预期的公司将会受到市场关注。记者 贾肖明实习生 林宇星
