货币政策不会放松 股市年底筑底反弹

　　新华基金昨日发布2011年第四季度策略报告认为，未来一个季度中央政策将可能会出现微调，预计四季度股市将会出现筑底反弹行情。

　　双重压力

　　新华基金表示，当前，中国三十多年以来持续高增长的经济正受到国内外双重压力的冲击。一方面，传统增长模式难以为继。另一方面，欧债危机造成外围市场震荡。国内经济转型与国际经济再平衡的双重力量将促使中国进入次高速增长时期。今8月以来通胀见顶小幅回落，但通胀回落不会立即成为未来货币政策的拐点，因为通胀回落基础不稳固。经验研究表明，我国通胀高位回落时期并无货币政策放松的历史。通过对2004年、2008年通胀回落期政策调控进行研究，两次均是通胀见底后货币政策才有明显松动。

　　估值近底

　　从PE(市盈率)和PB(市净率)来看，沪深300的PE为10.6倍，PB为1.93倍，接近历史底部。目前，市盈率在20倍以下的行业板块依次为：金融服务、采掘、化工、建筑建材、交运设备、家用电器、交通运输、黑色金属。

　　筑底反弹

　　新华基金表示，未来一个季度中央政策将可能出现微调，预计四季度股市将出现筑底反弹行情。 前期跌幅较大的房地产、建筑建材、金融服务和汽车板块将会有好的表现，同时质地优良的成长股也将会在跨年估值切换中有所表现。

　　统计显示，新华基金公司今年以来凭借出色的股票投资管理能力，其管理的基金平均收益率超过排名垫底的公司两倍多，明显强于同期大盘。在银河证券近期公布的《2011年三季度基金管理公司股票投资主动管理能力评价报告》中，新华基金在61家基金公司中位列第8。

　　重庆晨报记者 谭杰