业绩披露大幕拉开 谁是创业板三季报“悲情股”(2)

　　恒信移动 过度依赖中移动 业绩持续走弱

　　财报看点：公司营收及净利同比大降，对大客户中移动过于依赖导致其业绩持续走弱。

　　恒信移动于10月14日发布的第三季度业绩预告可谓令人悲喜交集。一方面，相比今年上半年净利润503万元的亏损，公司终于在第三季度实现了扭亏为盈。但另一方面，与去年同期相比，主营业务收入和净利润均有较大幅度的下降。预计归属于上市公司股东的净利润在前三季度降幅在71.44%-79.60%。

　　上市之前，恒信移动也曾增速稳健，2009年、2008年归属于母公司的净利润分别为4181.41万元、2733.88万元，同比增长52.95%、36.94%。而后业绩骤减——在2010年登陆创业板后的首份中报，恒信移动显现出不济，净利润下滑23.82%，其后，2010年三季报、2010年年报、2011年一季报出炉，分别下滑77.75%、44.50%、46.87%。直至今年中报出现亏损，并同比大幅下滑147.99%，俨然成为创业板“变脸”之最。

　　据恒信移动称，对大客户过于依赖导致了公司业绩持续走衰。大客户中国移动调整3G终端的采购方式后，导致3G终端产品价格大幅下降，公司相关业务的收入和毛利下降。

　　随之而来的，是二级市场用脚投票带来的股价下挫：当前17元左右的价格较发行价已经腰斩。而在恒信移动半年报的前十大流通股东中，已没有一家机构股东持股。原本出现在一季报前十大流通股东中的东风6号集合理财计划，也在不知何时匆匆逃离。

　　- 分析

　　创业板目前估值仍较高

　　从目前已经正式披露三季报的创业板公司来看，同比增长占大多数，仍是主流。不过，已有13家公司显示在前三季度净利润出现同比下滑，且增长的公司当中，同比增幅超过30%的仅为26家，不足一半。以普遍公认的“高成长”红线30%来衡量，并不乐观。

　　多家公司三季报相继披露后，整个创业板走势依旧低迷，没有独立行情出现。截至10月21日，创业板指收报763.29点，全周下跌8.06%，创六个月以来最大周跌幅，交易个股呈现普跌。

　　瑞银证券首席证券策略师陈李认为，2012年最重要的行情是要看流动性，在目前已经有所表现。因此，在增长没有明显亮点的情况下，更多的是结构性的机会，并不是全面上涨的机会。他表示，对于创业板这样的中小盘股来说，目前的估值还是比较高的，而且盈利面临有太多的不确定性。即便流动性好转的情况下，中小盘股也并没有整体的板块性机会，只有个股机会。

　　本版采写/本报记者 刘夏