过去的两年，中小盘股令基金又爱又恨。爱的时候股价弹性大，在行情来时三四个月长期保持单边上涨并不稀奇，但一旦行情结束，大家竞相减仓时却容易发生“踩踏事件”。从三季报看，一些基金对创业板再次重燃热情，但整体的行情什么时候能够到来？基金经理透露目前最关注的因素是企业盈利的触底反弹。
重拾创业板明星股
三季度看，基金又重新出现在一些中小板、创业板个股的前十大股东名录中。这一现象似乎显示，在目前市场始终处于底部的形态中，基金重新捡回中小盘的倾向十分明显。事实上，大举进入创业板、中小板的机构不仅有公募基金，从已经公报的上市公司三季报看，社保基金也在大举杀入。
今年一季度以来，对创业板高估值、高股价的“恐高症”令基金竞相建仓中小盘股，其中创业板首当其冲。甚至有基金经理放言，一季度的目标是“中小盘一股不剩”。不过三季度看，基金又重新出现在一些中小板、创业板个股的前十大股东名录中。这一现象似乎显示，在目前市场始终处于底部的形态中，基金重新捡回中小盘的倾向十分明显。
据天相投顾对基金三季报统计，基金增持的前50大重仓股之中，可以见到不少以往的明星重仓股，如汇川技术、蓝色光标、龙源技术等等。其中，蓝色光标在三季度市场剧烈调整中，仍然录得18.17%的涨幅，而三季报中重仓的基金从3只增加到13只，占流通股的比例增加了13个百分点。从三季报看，新增重仓股的前50大名单中，同样也有这一趋势，仅创业板的股票就包括银江股份、光线传媒、通产丽星、赛为智能、合康变频等等。
通过分析基金重仓股的创业板个股名单可以发现，同一旗下的基金共进退，比如宝盈基金旗下的宝盈资源、宝盈核心优势、基金鸿阳三只基金就扎堆在赛为智能上。另外，景顺平衡、景顺增长、景顺增长2号也集体重仓汇川技术。从三季报也不难发现，大基金公司的旗下基金不乏杀入创业板者，如嘉实主题持有龙源技术、华夏成长重仓通产丽星、华安行业轮动买入光线传媒。而在国泰金鹰的重仓股中可以看到多只中小盘品种，如蓝色光标、星辉车模、软控股份等等。
事实上，大举进入创业板、中小板的机构不仅有公募基金，从已经公布的上市公司三季报看，社保基金也在大举杀入。根据Wind统计，截至9月28日，社保基金三季度新进入58家上市公司中，有49家为中小板、创业板公司，占比八成以上，而且其中大部分为次新股。其中，社保新进持股占已上市流通股比例高于2%的共有20家公司，光线传媒、合康变频等与公募基金出现重合。从三季报增仓记录看，社保基金对蓝筹股兴趣缺乏，明显对参与中小盘股炒作的热情更大。
跌出来的机会
“高卖低吸”，可以形象概括基金进入一些创业板个股的心态。在一些明星创业板个股中，基金大举进出的轨迹特别明显。以合康变频为例，去年十月份，合康变频股价从18.36元涨到35.19元，不到两个月间涨幅将近一倍，不少积极参与的基金现身其中。据该公司2010年报透露，其十大流通股东有9位是公募基金，华安策略优选是第一大流通股东，有7只基金则是四季度新进入，它们均享受到了迅速上涨的福利。不过，到2011年一季度，其中不少基金已经选择离开，包括上一季度的第一重仓基金。但从公司刚刚发布的三季报看，华安策略优选已经重新杀回了合康变频，持有比例为2%。而就在一季度末二季度，合康变频的股价经历过单边下跌，股价再次跌回到18元的水平。期间虽有反弹，但三季度又再次下跌，最低曾跌至18.52元，几乎回到了一年前的原点，很明显也跌回到一些基金的心理底线。
另外一只创业板明星个股汇川技术，同样在去年四季度短时间创出将近一倍的涨幅，则有景顺长城的数只基金持续坚守。在其各季度十大流通股股东板上，其它的基金大多浅尝辄退，但三季度重仓的基金从9只增至14只，共占公司流通股比例达到30%。从目前来看，尽管二季度股价曾有剧烈爬升，但今年十月下旬股价也跌至年中的最低位。
“新兴和消费行业中的股票经过上半年的快速下跌后，相对估值具有一定的吸引力，基本面情况良好的股票表现出一定的相对收益。”银河行业优选的基金经理成胜如此解释其管理的基金重仓新兴行业中小盘股的原因。根据三季报，该基金的十大重仓股中，就有软控股份、蓝色光标、合康变频、三维通信等新兴中小盘股。
“上半年，除了市场风格出现转换，高送转见光死、大小非高位减持，是一些资质原本还不错的中小盘股遭到基金抛售的原因，这在创业板之中并不是个别现象。有些基金也参与了‘季度游’，加上创业板盘子小，基金卖出的时候也是相当凶猛的。”有基金经理跟记者解释了今年上半年一些基金离开创业板个股的原因。而在市场已经经历过数个月的调整之后，创业板的吸引力逐渐呈现。“现在主要是看业绩，之前中报业绩好的创业板个股大家还有兴趣参与，但一旦三季报、年报业绩滑坡，大家也会毫不犹豫地离开。”他认为，未来的中小盘股将因业绩分化而出现行情分化，目前也在加紧调研中。
“新兴和消费行业中的股票经过上半年的快速下跌后，相对估值具有一定的吸引力，基本面情况良好的股票表现出一定的相对收益”，银河行业优选的基金经理成胜如此解释其管理的基金重仓新兴行业中小盘股的原因。
