平安、海航"对决" 家化集团上演A股年度并购大战(2)

　　两巨头志在必得

　　直到10月10日晚间，上海家化集团才意识到，还有海航商业控股有限公司这么一家潜在并购方。在此之前，这家多年来一直在筹划“改制”的上海大型国企，由于其在中国日化业的地位以及历年来的良好业绩，吸引了数十家意向投资者的目光，这其中既包括李嘉诚、郑裕彤的家族企业，也有联合利华等外资日化巨头，以及鼎晖、红杉、联想弘毅等各路财务投资者。不过，高调海航的低调现身，仍然出乎了很多人的意料。

　　由于“黑马”海航的杀入，家化收购战的格局陡然生变。此前的9月7日，上海市国资委在上海联合产权交易所以公开挂牌方式，出让家化集团100%股权，挂牌价为51.09亿元。这个不算低的价格已经让不少投资者望而止步。家化方面当时预计，最终参与竞标的可能就只有少数几家企业。10月10日结果公布，上海复星产业投资有限公司、上海平浦投资有限公司、海航商业控股有限公司三家公司办理了受让登记。其中平浦投资是平安信托出资5.01亿元发起设立的并购壳公司。

　　后来复星在缴纳保证金之前选择了主动退出。据中国证券报记者了解，虽然复星颇为看好国内消费品行业的发展前景，但对于家化并没有十分强烈的收购意愿，对于50多亿元的挂牌价也觉得偏高。

　　最终，角逐者就只剩下平安和海航。平安对这一项目考察已久，此前与家化集团有过较长时间的来往和沟通，双方之间的默契无需多言；而海航，自成立以来以“超杠杆、广并购”闻名江湖，近一两年在消费领域也频频出手，此前在上海的案例则是2010年底对家得利超市100%股权的收购。

　　目前来看，这两家机构对家化都是志在必得。海航商业执行董事长张翼对媒体表示，在竞购方披露之前，海航确实没有跟家化集团直接接触，但实际上海航对项目的跟进早在今年3月份就开始了，而且，此前跟政府相关部门也有过前期沟通，只不过外界并不知晓。他还列举了海航旗下酒店、物流、商贸等业务以及能给家化未来发展带来的协同效应。

　　知情人士对中国证券报记者透露，为了这起并购，海航方面已经做了充分的资金安排，可以调动的资金达到70亿—80亿元。事实上，市场上一度也流传，海航计划以20%—40%的溢价参与竞逐。

　　而平安为此收购计划早就进行了充分准备，更是没有理由放弃。据一位接近交易的人士透露，在海航杀入之后，平安的态度依然很坚决。

　　当故事演绎到最后阶段，剧情变得越发扣人心弦。再过一天，上海家化集团100%股权的两家竞标方就将提交最后的标书。一家是实力强劲的金融集团平安，一家是版图庞大的产业整合者海航，谁将在最后的较量中成为赢家呢？

　　上海家化旗下“佰草集”品牌已成功登陆海外多个市场，市场期待这家百年老企业在改制之后能焕发出更大生机。图为佰草集在法国香榭丽舍大街丝芙兰化妆品专卖店的柜台一景。