“政策+超跌”导演创业板反弹“八连阳”

　　在隔夜欧美股市大跌的背景下，A股昨日先抑后扬走出独立行情，创业板更是一马当先，领涨各主要指数。分析人士认为，政策对小微企业的扶持以及前期过度超跌都是创业板强势反弹的源动力，而创业板内题材股的持续上涨也显示出当前市场情绪明显转暖，投资者风险偏好正逐步增强。

　　创业板短期赚钱效应显著

　　11月2日，在外围股市集体大幅下挫的背景下，A股继续拒绝下跌，延续此前的强势反弹势头。其中创业板更是成为A股市场反攻的“急先锋”，在昨日午后成功翻红后一路上扬，收盘上涨3.24%，在涨幅上遥遥领先其他主要指数。据统计，自10月24日创业板指数创出历史新低以来，创业板已成功实现“八连阳”，累计涨幅高达15.43%。

　　个股方面，10月24日至11月2日，创业板内所有的个股中仅2只个股下跌。累计涨幅超过25%的个股多达22只。其中，雷曼光电、中电环保、先河环保、天舟文化、华谊嘉信、乐视网以及巴安水务等7只个股期间累计涨幅均超过40%，赚钱效应明显。从创业板个股行业分布情况来看，位于涨幅榜前十位的个股中，天舟文化、华谊嘉信、乐视网、华策影视与卫宁软件等5只个股隶属信息服务行业，中电环保与先河环保主营业务均为环保行业。由此可见，在本轮反弹行情中，政策对题材股的刺激极大地提振了市场人气，而前期跌幅较大，超跌反弹动能较为充足的创业板自然成为了A股反弹的“领头羊”。

　　政策助力创业板加速反弹

　　受益于政策扶持与股价弹性相对较大，创业板顺理成章成为本轮A股反弹的“领头羊”。

　　首先，政策面暖风频吹。自2010年1月18日上调存款准备金率至今，本轮货币紧缩周期已持续了超过22个月。在持续紧缩政策的累积作用下，上半年困扰国内经济的高通胀问题出现缓解迹象，伴随着发改委近期对7月份通胀高点的确认，以及三季度GDP增速降至9.1%的现实，逆周期特征较强的紧缩宏观调控已无加码的必要。同时，温州民间借贷资金链的断裂更加成为了政策转向的催化剂，此前“只闻其声不见其动”的定向宽松终于开始逐步落实，国务院针对小微企业的九大财金政策正是“定向宽松”思想的具体体现。不过目前来看，宏观政策尽管不会继续紧缩，但未来完全放松的可能性也几乎不存在。因此，市场普遍预期宏观调控转向最可能以“微调”的方式出现，而温总理“适时适度进行预调微调”的讲话正式兑现了政策微调的预期。显然，政策微调的最大受益者并非垄断型国有企业，而是中小型民营企业，特别是隶属于“十二五”规划新兴产业的民营企业，而创业板上市公司理论上正是政策微调的最大受益者。依此逻辑，创业板的加速反弹自然合情合理。

　　其次，创业板具有较强的超跌反弹动能。创业板个股市值较小的特征决定了其个股具有相对较高的Beta值，即其股性较为活跃。在一轮反弹行情中，高Beta值的个股往往会录得较为明显的超额收益；但在空头市场中，高Beta值个股的损失也远超大盘。事实上，本轮反弹以来涨幅居前的创业板个股，其前期表现普遍不佳。截至10月21日，雷曼光电、先河环保与中电环保今年以来的累计跌幅分别为44.51%、35.12%和48.51%。同期创业板指数更是创出了741.34点的历史新低，显然，创业板已经积聚了足够的超跌反弹动能，只欠“政策”东风。