证监会换帅 “郭时代”A股十大猜想(2)

　　猜想2 “大小非”减持能否受制度约束？

　　中国股市与“大小非”的恩恩怨怨始于6年前那场“开弓没有回头箭”的股权分置改革。2005年，第五任证监会主席尚福林将困扰中国股市多年的“国有股减持”，以股权分置改革的形式“彻底解放”。当初的那部分非流通股经过3年左右的限售后可以上市流通。占总股本5%以上的叫大非，5%以下的为小非。

　　从2008年开始，后股改时代的中国股市已然向全流通时代迈进。但它的代价是昂贵的——解禁了的“大小非”每年以上百亿元的速度从A股“抽血”。每到行情好转，“大小非”就开始加速减持。近几年，学者、专家们对肆无忌惮的“大小非”减持不断建言，但多年过去了，悬在中国证券市场头上的“大小非堰塞湖”仍迟迟不能解决。

　　点评：对“大小非”进行制度上的约束，并不是否定股改，而是资本市场改革的继续深化。如果监管层能够果断出手，承认曾经的错误，“大小非减持猛于虎”的现象应该会迎刃而解。

　　猜想3 失败的创业板能否再转型？

　　刚刚过去的10月30日，是创业板开通两周年纪念日。《证券法》修改小组专家组成员、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏对创业板作出了“两个误导、两个危害”的评价，即：误导决策者，认为股市泡沫很大，难以推出积极的股市政策；误导创业者，不合理的股市造富使他们不惜通过各种手段减持兑现，泯灭了创业激情。同时，创业板危害了后续上市企业的进程，还危害了股民利益和中国股市的健康发展。刘纪鹏指出，创业板上市造富的神话，败坏了社会风气。其两年的历史证明，这是中国资本市场的败笔。

　　的确，过去的两年中，创业板共上市了264家公司，从股市中募集1874亿元的资金。而这其中的1209亿元属于超额募集，它们被闲置浪费，甚至买房、买地、挪作他用。但264家上市企业却造就了799个亿万富翁。很显然，标榜为中小企业融资、为高科技企业服务、培养中国微软的创业板，早已背叛了生育它、养育它的中小企业。

　　点评：我们以为创业板播下的是龙种，其实生下来仅仅是个跳蚤而已。失败的创业板如果不进行推倒重来般的再转型，迟早将被中国股民彻底抛弃。