量能刷新阶段新高 机构合力推动A股跨年度行情

　　自10月24日以来，期间即使外围市场一度重挫，A股也能独立保持反弹趋势不变，并且交投火爆，量能刷新阶段新高，显示增量资金源源不断入市，预示跨年度行情已经拉开帷幕。

　　首先，国内外机构预期一致大举加仓，在汇金增持“国家队”资金的感召下，各大主力机构火线加仓，为推动本轮行情奠定了坚实的资金基础。有关资金监测数据显示，这轮反弹前后，许多公募基金经理都进行了加仓，部分基金加仓幅度甚至达到20个百分点，甚至在10月第一个交易日前后将仓位提高至80%左右。基金忙加仓，私募更积极。截至11月初的几个交易日，私募基金还在加仓，不少阳光私募的仓位也已经提高到了八成。 在此之前，有关社保、保险资金增仓的消息早就不绝于耳，并再次树立了市场的先行标杆。除了国内机构外，一直看空A股的国外机构也纷纷空翻多，并且相继有选择性的增加中国市场头寸。

　　其次，政策微调是核心动力。近期各部委继续落实“预调微调”政策，无论是增值税阔围改革试点，还是允许部分省市自行发债；无论是大力扶持战略新兴产业，还是支持文化产业成为支柱产业，乃至针对中小企业贷款和中小银行的宽松性政策，积极财政政策开始大显身手，也造就了盘中围绕“政策红利”依次展开的主流热点。

　　最后，2300点构筑市场中期大底。财政政策、货币政策共同发力导致沪深股市走出一波独立全球的反弹行情，逆转了与国际股市跟跌不跟涨的惯例。其中，内因的积极变化是股市转强的根本原因。

　　通过最近一系列政策组合拳的出台，结合市场对政策预期在关键节点上的表现，可以清晰地看到2600点估值底、2400点政策底、2307点市场底。

　　综观A股历史表现，先有估值底，再有政策底，最后形成市场底。有分析观点认为，由于政策出现重大变化，有基本面支持的反弹行情可以继续看高，年底之前冲破年线2764点是大概率事件。

　　由此，业内人士普遍认为，A股在政策微调、资金推动、市场内因等合力做多带动下，有望展开一轮中级反弹，并且进入到良性循环阶段。尽管目前沪指在2500点上方出现了四星闪耀，但大涨小调将是当前行情的主基调。

　　张晓峰