高善文：未来三至五年将进入持续熊市

　　安信证券首席经济学家高善文近日在海南一个财经峰会上表述如下的观点：

　　在过去12个月里，中国经历了过去十年以来第三轮宏观调控，表面上看这轮宏观调控与2004年和2008年的宏观调控没有显著差异，但存在结构性差异。

　　首先，过去12个月的宏观调控下实际出口增速出现约5%~10%的明显下降，这样的降幅是2004年和2008年没有的；其次，私人消费在2004年和2008年均出现加速，但过去12个月，私人消费增速出现了显著放缓；第三，在经济增速上，过去12个月的宏观调控使GDP出现非常温和的下降，而2004年和2008年则是明显下降。

　　未来三至五年，可以排除较大单边牛市的可能性，将进入持续熊市。如果未来十年内出现牛市，则要看两个指标，即私营部门投资意愿吸引度下降和资金供应显著恢复。