流动性拐点构筑股市底部 2245点一线为强支撑位

　　智者股道

　　本周以来大盘有所振荡，周二略上破今年4月以来的下降趋势线，周三出现大跌，说明该压力线仍是中期多空争夺的焦点。同时，由于11月3日放出今年4月下跌以来的巨量，之后缩量整理，巨量所造成的短期压力仍有待消化。短期估计支撑点在2440-2450点，压力在2550-2600点，振荡市短期仍未能改变。

　　今年10月份M1(狭义货币)与M2(广义货币)同比增速均再创2009年以来新低，10月份M1同比增速为8.4%。M1与M2同比增速剪刀差2011年1月以来连续为负，而且两者扩大到4个百分点，表明调控政策效果明显，M1同比增速已处历史低位水平，企业资金已异常紧张，因此，流动性拐点可望逐步出现，通胀有望得到控制，未来流动性有筑底逐步回升的空间，估计货币政策再持续收紧的可能性不大。

　　从历史走势看，当M1同比增幅在10%以下，沪深两市往往处于底部构筑和形成转折点阶段。10月份M1同比增速创2009年以来新低，刚好10月下旬股市见低点回稳，股市10月下旬低点成为今年底部甚至明年底部的可能性较大。

　　当然，即使流动性拐点和通胀拐点出现，大牛市也不会马上形成，因为尽管M1同比增速回落到10%以下，但CPI尚有一个回落过程，货币政策仍有一个调整的过程，因而目前尚未形成牛市启动的条件，只能表明A股市场处于熊市底部构筑区域，以及牛市基础的反复扎实过程。牛市启动往往出现在通胀处低谷并进入温和状态的过程中。

　　股市未来较长时间甚至明年较长时间内，估计仍未摆脱大箱体区间的波动格局，沪市中期压力为2900-3000点，这是牛熊分界线，下限支撑为2300-2500点，特别是2245-2300点为强大支撑。笔者按低估值蓝筹股价值动态分析，明年部分权重蓝筹股的底部区，在今年价值底部基础上或可望提升至少20%上升空间，相应沪指或可望挑战2900点关口。　(黄智华)

　　黄智华