市场人士建言上市公司分红 需制度化也应科学合理(4)

　　10只“金钱豹”业绩分红“双”典范

　　10只“铁公鸡”有钱也不分

　　□本报记者 刘兴龙

　　作为衡量上市公司的标尺，业绩体现了经营水平，分红则是对股东的回报。如果用十年时间跨度来审视A股市场，能够做到业绩年年增长、分红每年兑现的上市公司只有10家，可谓是百里挑一的双模范。

　　10只“金钱豹”分红257亿

　　如果以2001年底前上市为基准，共有1095家公司上市时间超过十年。统计显示，162家公司2001年-2010年期间连续分红，持续的分红政策给长期持有投资者带来稳定回报。同时，从业绩水平来考量，162家公司中，十年期间每年净利润均同比增长的公司只有10家，占当初上市公司总数的不足百分之一。

　　这些百里挑一的公司是众多上市公司中的佼佼者，经历经济环境的变迁，以及2008年全球金融危机的洗礼，它们依然能够保持业绩稳步增长。出色的成长性成为推升股价表现的动力，统计显示，10只股票2001年以来的平均涨幅高达789.96%。其中，贵州茅台表现最为突出，股价翻了28.32倍，云南白药、双汇发展的增幅也均超过12倍。

　　十年数倍的涨幅，体现出这些公司长期持股的价值。每年兑现的分红也为投资者创造了不菲收益。数据显示，10家公司2001年以来累计分红合计为257.76亿元，当初这些公司首发上市时募集资金为99.37亿元，也就是说，十年分红金额是首发募资的2.59倍。其中，双汇发展1998年上市时募集资金3.12亿元，近十年分红总额则为31.88亿元，相差逾九倍。

　　今年三季报披露的信息显示，基金等机构投资者成为双模范公司的“粉丝”，10家公司的前十大流通股股东中均出现了基金的身影。其中，基金持股占流通股比例超过10%的公司多达7家，康美药业有4家基金、1家QFII追捧，基金持股占比高达23.47%。

　　10只“铁公鸡”一毛不拔

　　在上市时间超过十年的公司中，179家公司从未有过分红行为。当然，这些公司并不能统称为一毛不拔的“铁公鸡”，因为部分公司存在“想分不能分”的难处。例如*ST中华A今年三季度末的未分配利润为-27.45亿元。除了ST公司之外，东北电气、洛阳玻璃等公司的未分配利润均超过-10亿元。

　　如果未分配利润为正，并且近几年业绩持续增长，这样看似优质的公司却连续十年不分红，只能用“吝啬”来形容。统计显示，近三年净利润持续增长，且未分配利润超过1亿元、2001年以来未分红的公司共有10家。从财务数据来看，这10家公司2010年实现净利润合计12.36亿元，截至今年9月末的未分配利润合计为25.14亿元，大量的盈利和未分配利润全部被留存在了上市公司，而股东未能拿到分毫的现金回报。

　　与前面提到的“双模范”公司不同，机构投资者对待这些“铁公鸡”的态度颇为冷淡。10家公司中，只有3家公司的前十大流通股股东中出现了基金的身影。其中，鲁银投资、西藏城投的基金持股数量仅为113.68万股和357.99万股。

　　鼓励上市公司通过分红的方式回报股东，有利于扭转A股市场“重融资、轻回报”的格局。从历史数据来看，持续的分红并不会削弱上市公司的盈利能力，“双模范”公司的例子证明，持续分红回报股东与企业高成长可以实现双赢。