财务投资者入场
早期引入的战略投资者纷纷撤退，财务投资者相继入场。其中最为抢眼的，便是新加坡主权财富基金淡马锡和中国外管局旗下的SPV公司。
淡马锡在引资之初，就以同时入股两家大型国有银行而显得颇不寻常。
2005年6月，淡马锡投资约14亿美元，从汇金公司购买了5.1%的建行股份；次年2月，又在上市前，投资15.24亿美元认购了5%的中行股份，成为惟一同时入股两家国有大型商业银行的外资机构。
不过，接近交易的知情人士透露，淡马锡多以财务投资者自居，关注的焦点更多是投资收益。
接近建行的权威人士透露，虽然淡马锡最初的入股比例超过了战略投资者的比例，但双方的战略投资者关系并不紧密，“淡马锡也从未在董事会或经营决策中发表意见，而主张相关权利。”与此同时，建行对淡马锡增持或减持的行动，亦无约束力。
此后，淡马锡数次增持建行，不断从美国银行手中买入建行股份或配股权。截至今年7月，其持有的建行股份已经达到7.03%。而此间，淡马锡数次减持中行，今年7月卖出中行和建行部分股份后，再次出手增持了建行。
据接近两行和淡马锡的知情人士透露，当时淡马锡减持，一方面是调整投资配比的需要，另一方面，也是担心后续美国银行减持和农行限售股解禁会打压股价，所以选择高位获利了结。
知情人士透露，与美国银行和其他战投的撤退不同，淡马锡不动声色的市场操作，其实收益率更高。
同样仅仅三个月之后，淡马锡再次出手，成为美国银行持有的建行股份的主要买家。此次增持后，其在建行的持股比例有望超过10%。但建行方面透露，淡马锡没有要求派董事，也没有直接与建行就股份交易接触。
一位了解淡马锡投资风格的私募股权界投资高管对财新《新世纪》记者表示，淡马锡属于“非典型的长期投资者”，作为过去七年间全球投资回报最高的机构，淡马锡的成功得益于其对亚洲和中国机会的充分认知。“虽然中国市场的占比居高不下，不符合一般的投资组合规律。”
前述人士表示，根据其资产配置和风险管理要求，淡马锡会不时进行短线操作、技术操作和市场操作，低买高卖，调整投资组合不足为奇。
关于前述外管局的SPV公司，接近交易的知情人士称，美国银行当时希望找到一两个大买家，将股份集中出售给尽可能少的买家。一来方便谈判和交易，二来也有助于建行股权结构的相对稳定。在金融危机中泥足深陷，同时面临更为严格的资本监管的海外金融机构，有实力接盘者少之又少。而外汇储备高企之下，美元和欧元又均面临各自的难题，外汇储备的保值增值需要另辟蹊径，“这家公司接手便在情理之中。”过去数年间，中国外管局一直借道其注册于香港的公司，在海外少量分散地参与一些企业和机构的股权交易。
