五粮液：具有较高安全边际 维持买入评级

　　申银万国预计公司2011-2013年每股收益分别为1.660元、2.317元和2.989元，分别增长43.4%、39.5%和29.0%。今年五粮液在营销改革上动作颇多，效果将在四季度和明年逐步体现。换届完成和市值考核双重压力下，管理层业绩释放动力也较足。目前股价对应12市盈率仅15倍，具有较高安全边际，维持买入评级。

　　安信证券预计公司2011-2013年的销售收入分别为203亿元、264亿元和317亿元，每股收益分别为1.71元、2.27元和2.82元，对应21倍、16倍和13倍市盈率。考虑到公司的行业龙头地位，参考其他一线白酒的估值情况，给予公司2012年22倍市盈率，6个月的目标价为50元。