创业板监管“坏人”难做 20个交易日资金撬动易

　　36个月谴责期：早已走人？ 20个交易日：资金撬动容易

　　“36个月内累计收到交易所公开谴责三次，这样的规定在目前A股没有这种先例，实施起来的难度比较大。”11月29日，针对深交所发布的《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》，一家外资券商驻上海代表处的负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏也表示，如果“被谴责三次退市”之类的规定无具体配套细则，执行起来仍会受到困扰。

　　“36个月的被谴责期是如此之长，足够当初有寻租能力、突击入股的既得利益者变现走人，该制度为博弈各方留下了太大的博弈空间和回旋余地，监管之外的因素才有可能是该制度如此轻描淡写的真正原因。”北京大学经济学院金融系副主任吕随启的态度非常明确。

　　而关于连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的规定，市场反应也非常大。“创业板发行市盈率一直非常高，发行价动辄四五十元，即便是现在也在二三十元，与目前A股市场每股1元的面值，相差相当大。”上述外资券商代表处负责人说，“创业板的股本比较小，资金撬动起来非常容易，因此，长期跌破面值的可能性太小。”

　　按照目前的《意见稿》，目前创业板出现退市征兆的公司还不多。不少投资者戏言“做个坏人怎么这么难”。不过，如果以按照今年三季度公布的数据，仍然有不少公司进入红色警戒区域。

　　首先从连续亏损的角度来看，虽然目前创业板出现亏损的公司并不多，但从开板以来，业绩出现连续下滑的公司却比比皆是。Wind数据显示，今年第三季度有77家创业板公司同比净利润出现下滑，其中，有包括宝德股份、朗科科技、南都电源、新宁物流、恒信移动、华伍股份等在内的23家公司已经在2010年出现过净利润下滑的情况。上述几家公司全年和今年前三季度业绩下滑幅度均较大。其中，首批登陆创业板的新宁物流，已经连续两年出现净利润下滑的情况，同时，今年前三季度的业绩也出现了大幅下滑。

　　记者 宋璇 发自上海 《 国际金融报 》