11月最后一个交易日，沪深两市放量下挫，近79点的放量长阴几乎将大盘打回本轮反弹的起点。不过，昨日晚间，央行却超预期宣布降低存款准备金率0.5个百分点，从而正式释放出货币政策转向的信号。分析人士指出，大跌之后，央行的“火线”降准无疑有助于抚平市场创伤；不过，经济下行、资金供求、欧债危机依然存在不确定因素，A股能否在年内最后22个交易日逆转“翻盘”，还要看这三大因素如何演绎。机构则普遍认为12月A股收官战可能难有惊喜，投资策略仍以防御为主。
79点长阴 11月行情“惨烈”收官
本周二的反弹尚未捂热A股，昨日市场情绪便再度降至冰点。79点长阴，大盘以猝不及防的惨烈方式为11月行情画上了句号。
昨日沪深两市低开低走，截至收盘，上证综指大跌78.98点至2333.41点，跌幅达到3.27%，为年内第二大单日跌幅(仅次于8月8日的3.79%)，距前期低点2307点仅一步之遥；深证成指也大跌319.55点至9693.39点，跌幅为3.19%。至此，上证综指和深证成指11月的累计跌幅分别达到5.46%和7.51%。
11月下旬以来，市场持续缩量震荡，昨日验证了“久盘必跌”的股谚，也令周二的反弹多少有些“回光返照”的意味。实际上，虽然周二沪深股指收复了整数关口，煤炭、有色金属等权重板块有所抬头，但量能依然没有显著放大，意味着市场情绪并未回暖。而谨慎的心态必然造成反弹动能不足，一旦出现风吹草动，市场便会不堪一击。
相较政策底的基本确立，当前市场心态持续谨慎缘于当前不甚明朗的经济基本面。目前经济仍然处于下行通道，11月汇丰PMI初值创出了近32个月以来的新低48.0%，显示经济景气度大幅走低。如果官方PMI也大幅回落，那么必然对短期市场构成负面影响。鉴于汇丰PMI初值与官方PMI的整体运行趋势基本一致，因此数据公布前夕，市场对经济的担忧情绪迅速升温，市场显著承压。
与此同时，欧债危机及其引发的全球资产再平衡也加剧了昨日市场特别是B股的急跌。近期欧债危机大有向核心国蔓延之势，而周二欧盟虽然批准了EFSF杠杆化细则，但并未谈论任何实质性内容，没有出现能令市场振奋的消息，从而瓦解了周二市场反弹的重要基础。与此同时，欧债危机再起风波导致全球避险情绪大幅升温，国际资金纷纷撤离风险资产，B股首当其冲受到重创。由于B股市场规模小，因此资金撤离的冲击更加明显，再加上国际板加速推进的传闻影响，昨日上证B股暴跌6.12%，从而引爆了做空能量的集中释放，对A股构成重大打击。
另外，标普下调高盛、花旗、摩根士丹利等全球多家银行评级，工行拟发行不超700亿次级债等消息，也令市场雪上加霜。
火线“降准” 能否抚平大跌创伤
就在市场为大跌惊魂未定之时，昨日晚间中国人民银行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
相较市场的大跌，昨日存准率的下调似乎更令人猝不及防。分析人士指出，此次“降准”的时点早于市场预期，主要原因可能在于10月份外汇占款大幅减少，需要进行对冲操作。与此同时，本周四将公布11月官方PMI数据，数据公布前夕宣布提准，难免令人怀疑经济数据可能不理想，经济加速下滑的风险加大。
不论驱动因素如何，央行降低存准率无疑释放出货币政策转向的信号。此前，市场人士对于年内是否降准存在一定分歧，有观点认为当前仍处于通胀下行初期，而降准作为货币政策转向的重要信号，难以在年内出现。这也成为前期市场持续弱势震荡的关键原因之一。因此，央行此次的降准不仅令政策走向渐趋明朗，也使得市场对政策面难以迅速转向的担忧大幅缓解，形成实质性利好。
