降准解近渴 多家基金认为存准率仍有下调空间

　　受央行近三年来首次下调存款准备金率以及全球六大央行联手救市的刺激，12月首个交易日上证指数大涨53点。有基金经理认为六国央行联手救市有助于国际市场稳定，而降准是货币政策转向适度宽松的象征性动作，为市场直接注入了流动性，有利于A股短期反弹，但实现反转仍需等待后续宽松政策的跟进以及CPI回落后并稳定于5%以下。多家基金公司表示，存款准备金率仍有下调空间。

　　“降准”解市场近渴

　　央行近三年来首次宣布下调存款准备金率，大成基金认为，存款准备金率的下调虽在预期之内，但下调的时间早于预期，该举措标志着货币政策将自从紧转向适度宽松，宏观经济政策的转向可望推动经济于明年一季度走出谷底。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为下调存款准备金的象征意义大于实际意义，预示着政策将由过度收紧逐渐转向适度宽松。此前市场存在着微调预期，机构普遍认为降准会在年底出现，此次降准的时间点上超出了市场预期，象征意义比较大，是政策转向的标志性动作。

　　市场短线有望借政策利好出现一波反弹。杨德龙指出，在政策紧缩转向宽松之际，前期受紧缩政策压制的行业，如地产、银行、工程机械、有色金属等会形成较好的刺激，但市场仍处于震荡筑底阶段。市场要实现反转，则需要政策放松的进一步确认，如后续存款准备金率继续出现下调、信贷上也实现贷款放出、配套宽松政策出台等，以及CPI增速回落到5%以下，并长期稳定在5%以下不反弹。

　　存准率仍有下调空间

　　大成基金认为，目前中国的存款准备金率水平在全球各主要经济体中也最高，即便经过此次下调未来仍有较大下调空间。财政政策方面，财政部副部长廖晓军11月30日在全国财政预算执行工作视频会议上介绍，今年全国财政收入会超额完成预算，中央财政和地方财政都会有一定数额的超收，这也为未来推行积极的财政政策提供了充足的保障。

　　融通基金预计，2012年存款准备金率仍有下调空间。由于今年12月、明年1月、2月央票到期量较少(分别为150亿元、110亿元、120亿元)，进出口形势恶化下外汇占款减少，导致基础货币大幅减少，银行的可贷资金减少，故央行选择下调存款准备金并不足为奇。南方基金杨德龙也指出，未来几个月可能还会下调存款准备金率。

　　对于未来的经济形势，博时基金宏观策略部总经理魏凤春仍然保持谨慎，他认为这次准备金的下调并不改变关于未来一段时间流动性仍然较紧的判断，该情况会持续到明年年中。他预计，如果外汇占款和央票到期情况不乐观，未来仍有可能下调准备金率；但到明年年中利率下调的几率较低。

　　大成基金则认为，未来中长期股市的走势将是政策和基本面不断博弈的结果。目前看来，经济状况仍然差强人意，汇丰公布的PMI指数由上月的51%大幅降至48%，预计11月工业增长低于预期也将是大概率事件。本轮经济从4月开始放缓，大成基金估计，经济放缓已经接近尾声，随着扩张性宏观经济政策的陆续出台，经济的最坏时间即将过去，因此，明年一季度之后市场可能会有比较好的收益。

　　实习记者 郑洞宇