高盛唱多A股葫芦里卖什么药

　　几天前，据传高盛在一份报告中明确唱多A股，并认为明年沪指可达3200点左右。于是很多人都在盘算，眼下是否就是A股的买点了呢？

　　通过其决策取向来帮助我们看清其唱多的参考价值，也是不错的选项。

　　首先，唱多不等于做多。2008年初，投资大师罗杰斯就曾在A股加速下跌时高声唱多A股，而几个月后当A股陷入深度下跌时，人们才惊奇地发现罗杰斯本人并没有买入A股。而罗杰斯一句“看好不等于持有”把自己抖了个干干净净。此次高盛会不会也在玩这一手呢？

　　其次，像高盛这样的机构投资者，任何一项资产的多头都是其庞大投资计划的一个头寸，这些头寸的价值不在于头寸本身产生的现金流，而是其在这个投资计划中的作用。如果高盛真是出于这样的目的做多A股，那它持有A股的事实，对个体投资者就没有多少借鉴价值了。

　　况且，上述假设只是诸多方案之一，而且还仅是从最简单的理论层面展开的，如果有更“绝妙”的方案，谁又能知道高盛唱多A股的葫芦里到底卖的是什么药？

　　不过，若把问题向前引申一步，我们的机构可否借鉴这种先进的投资模式呢？中国的机构投资者，太关注零售业务，几乎完全忽视产品创新的批发业务，所以就出现了即便像期货这样无需太过复杂的整合即可创造出全新产品的领域，也只能一味地追求零售业绩的局面。如果我们也具备构造美妙组合的能力，那是否可以给中国投资者以更多机会呢？实际操作有什么困难我不知道，但至少理论上是可行的。 （田立）