地下私募基金四大乱象调查：隐瞒利润巧逃税

　　编者按：A股还有不足一个月即走完今年行情，为获取高额利润分成的地下私募，在苦苦挣扎了一年之际，面对众机构对中国明年经济的悲观预期，有人萌生退意，有人选择坚守。萌生退意者欲重返靠收取固定管理费的公募基金或者券商资管，坚守者靠产品创新等方式另辟蹊径谋生存。证券时报记者日前对京沪广深等地的数10家地下私募进行了调查，力求为读者还原一个地下私募真实的生存现状、运作乱象，呈现地下私募为获得高额利润分成而付出的代价。

　　日前，证券时报记者对京沪广深等地数十家地下私募的生存状态进行了深入调查。调查结果显示，行业普遍存在着短线交易收取券商返佣、借助现金交易或私人转账逃税、潜入营业部代客理财、打内幕交易和操纵股价擦边球等四大乱象。

　　收取券商返佣

　　在投资界，私募基金经理和营业部老总之间总是有着或多或少的利益纠葛。按常理，前者需要募集资金，后者需要资产托管量，这使得两者的合作一拍即合。不过记者调查发现，两者间的合作远非仅止于此。

　　“多数地下私募会提出返佣金的要求。”深圳某大型券商旗下营业部负责人表示，目前多数资金量过百万的账户佣金已然降至0.3%。，而部分资金量过亿的账户交易佣金却又达到0.5%。，原因即在于其中部分地下私募与营业部以合约形式或者口头协议进行返佣，实质是客户的钱进入了基金经理的口袋。

　　一位接受记者采访的地下私募基金经理却给出了另外一种说法，“这应该算是变相的管理费。”深圳一家中等规模的地下私募基金经理表示，由于地下私募普遍采取利润分成的方式，并不收取管理费，不菲的日常开支只能依赖券商的佣金返还。

　　记者调查显示，除采取佣金的一定比例返还手段外，部分地下私募还常采用账户转入时一次性补贴或者收取券商营业部定额年费的方式，而这也是业界存在的收入佣金返还的一种变相形式。

　　隐瞒利润巧逃税

　　记者调查显示，不论市场涨跌或是产品盈利与否，相当数量的地下私募以合伙人的形式先成立公司，再以公司名义发行产品或是定向管理客户资产。这其中，不少地下私募基金竟然年年亏损，其原因即在于客户是直接将分成转入了合伙人口袋。

　　上海一位不愿具名的地下私募基金经理坦言，在行情向好时，资金达5亿元的中等规模的地下私募实现20%的收益不足为奇，按照20%的利润分成，该地下私募可获得2000万元。按照现行的营业税率，仅营业税一项即需缴纳400万元，公司分红仍需额外缴税。

　　地下私募独特的经营模式已为逃税提供了温床。据上述深圳某私募基金经理介绍，地下私募常常以定向管理账户的形式代客理财，即由投资者将账户交由基金经理下单，年终结算。而即便是发行了产品，也不需备案，更不需要像阳光私募一样公布业绩。因此地下私募基金完全可以隐瞒利润，造成公司年年亏损的假象进行逃税。