散户先"吃螃蟹" 两融标的扩容首日七只ETF均有成交 (2)

　　基金研究交易策略

　　个人投资者在尝鲜，机构投资者则在耐心等待。而已经浮出水面的四种ETF融资融券交易策略，则是他们观察的重点。

　　易方达基金指数投资研发中心的林伟斌表示，针对ETF“两融”业务，他们总结出四种交易策略，分别是套期保值策略、期现套利策略、杠杆性趋势投资策略以及日内交易策略。这四种策略都将为A股投资者带来新的盈利模式。

　　“对于长线投资者而言，ETF融券交易提供了规避市场风险的途径。如果预期市场即将下跌，投资者可以通过融券卖空ETF以对冲所持股票组合的市场波动，达到套期保值的效果。”林伟斌说，“ETF套期保值策略的应用范围十分广泛，投资者还可以在套期保值策略基础上构造更为复杂的投资策略，例如多空策略、市场中性策略等。”

　　事实上，相对于更适合机构的套期保值策略而言，其余三个策略或更容易为个人投资者理解。以期现套利为例，此前，投资者只能通过买入ETF，同时卖出股指期货的方式进行正向期现套利，但在“两融”开闸后，投资者还可以利用ETF融券卖空，同时买入股指期货，建立反向套利头寸，投资灵活度大幅增加。而杠杆性趋势投资策略，则令投资者可以利用融资融券，加大ETF投资杠杆，获取超越市场的收益。此外，在推出“两融”后，将改变投资者此前ETF“T+0”交易中只能单边做多的局面，在市场下跌时，也能通过融券实现“T+0”交易，丰富了短线策略。　□本报记者 李良 黎宇文