A股均价高出历史底部2倍 仍存下跌空间

　　周二，沪深A股继续弱势探底，盘中诱发技术性小回抽，两市股指收十字星。

　　沪综指开盘2326.66点，最高2331.89点，最低2310.16点，收盘2325.91点，跌7.32点，跌幅0.31%，成交426亿元；深成指开盘9568.87点，最高9618.41点，最低9505.22点，收盘9586.94点，涨0.86点，涨幅0.01%，成交407亿元。中小板指数涨幅0.18%；创业板指数涨幅0.71%。

　　盘面观察，传媒娱乐、环保行业涨幅近2%，居两市之首。黄金、食品、酿酒、农业、有色金属等板块位居跌幅前列。证监会会议传出，支持符合条件的文化企业发行上市。天舟文化逆势涨停，其他传媒文化股亦跟随大涨。不过，这种上涨只是下跌中途的反抽，不会改变文化股下跌之势，这是因为前期传媒文化股题材炒作，过度透支业绩。

　　还有一个变化是，从本周一开始，融资融券的标的证券扩容到285只，包括7只ETF。此次扩容首次把中小盘股纳入。7只ETF纳入融资融券，这意味着散户也可以做空指数了。这是沪深300股指期货之外，一种全先的做空赢利模式。中小盘、创业板的高估值一直被市场诟病，由于本次将中小盘股指纳入做空，此举有助于降低中小盘股估值水平，整体上对中小板和创业板形成一定利空因素。

　　12月份资金面也不乐观。除了年终银行资金回笼之外，12月份新股IPO将再度迎来洪峰，有四家大盘股上市融资近2000亿。本周也是本月A股解禁股的高峰期，年末上市公司高管减持成风，沪指跌破2307点再次寻底概率增大。

　　从股价结构分析，2011年12月3日统计显示，A股算术平均股价仍然高达14.09元。而根据WIND统计，2005年6月3日沪指报收1013.64点，是历史上最低价收盘的一天，当天A股的算术平均股价4.62元。2007年10月16日大盘创出6124的历史高点时，A股平均股价一度攀升至20.16元。2008年沪指1664点之时，A股平均股价跌至6.40元。

　　对比看出，目前A股算术平均股价，相对于历史底部，有1倍之上的差距。这主要是由于创业板和中小板长期“三高”发行，造成的结构性股价差异。这也说明，股指仍然存在着下跌的空间。（肖年红）