风险偏好提升 港股缓步上行

　　近期，欧债危机的解决进程正不断向着乐观的方向发展，不但舒缓了全球经济增长面临的压力，更给金融市场带来阵阵春风。不过在问题的解决还没有完全明朗之前，投资者对于全球经济的未来增长状况以及股市的后期发展所抱有的信心还是不足，加上欧洲方面的各种干扰不断，以及美国当前的经济状况欠佳等因素牵绊，全球股市的震荡仍在持续。不过整体走势较之前的低迷状态有明显的改善，缓步上行已经成为当前全球股市的主要方向，但风险仍然需要防范。

　　美元近几日来持续震荡回软。周二，标普将欧洲金融稳定基金(EFSF)长期评级也列入负面观察名单，但是对市场的影响似乎有限，而欧盟官员正在商讨通过多项措施将欧元区债务危机金融援助的力度加倍的消息，似乎更加容易被市场所接纳，这一新的迹象虽然还没有得到证实，却足以令市场得到安慰，非美货币在欧盟峰会召开前获得支撑。市场上的避险情绪逐渐降温，给美元带来了相当的压力，但投资者在这个时候却似乎不想完全放弃美元的避险优势：一方面期待欧元区能传来更多的利好，另一方面则小幅度地给美元施压。从技术走势上看，美汇指数在78.5附近上下徘徊，倘若近期不能守稳78.5至78水平区间，则后期或许将进一步下探。

　　欧元区债务问题一直以来都给全球经济以及金融市场形成明显的牵累，虽然欧盟以及欧洲央行几经努力，想要让危机得到妥善的解决，但是结果却适得其反，不但危机扩散的现象日益明显，而且进一步恶化的可能更加令全球投资者感到恐慌。不过，在英、美、日等全球六大央行联手向市场提供流动性之后，欧盟似乎开始真正感觉到威胁的存在。在本周即将举行新一轮的欧盟峰会之前，欧盟开始商讨制定更多的措施以便能够化解危机的进一步升级与扩散，而投资者也期待能在此次的欧盟峰会上见到更多的有力措施，来挽救面临极度困境的欧元区和欧洲经济。

　　美国经济增长当前所面临的威胁依然是欧债问题。不过随着欧债的步步缓解，以及欧盟救市措施的不断加强，经济增长的阻力似乎正在减弱。投资者对美国经济以及股市未来发展的信心在逐渐增强，但是鉴于欧债问题目前还没有一个明确的结果，市场上的谨慎度相对还是较高。另外，从美国经济自身的运行状况来看，上周，美国公布了8.6%的超预期失业率，无疑给市场带来莫大的鼓舞，就业率的提升对于消费有明显提升作用，而经济增长动力也恰恰是消费的推动力，如果失业率在后期能够继续维持在低位，则美国经济的增长复苏或可待。当然，投资者所期待的不光是失业率的下降，其他方面的经济数据以及美联储的政策取向，也同样能给经济增长提供有力的支撑，但最近重要经济数据方面的消息有限，因此投资者的目光大多集中到欧债问题以及欧盟峰会上。

　　香港股市近来的表现相对理想，在欧债危机缓解、美国失业率下降以及内地调降存准率等多重利好的共同作用下持续震荡攀升，投资者的积极性逐渐被调动起来，对港股后市的信心也开始随着外围压力的舒缓而提升。虽然内地政策面的松动仅仅是一个开始，但市场预期，随着内地经济的放缓，货币政策的松动在一段时间内将会持续，这也许将给港股市场带来持续性的推动。不过欧债问题在还没有一个明确的结果之前，仍然存在较多变数，而即将举行的欧盟峰会将成为关键，在短期内可能又将会制约港股的良好表现。不过整体来看，港股近期的走势依旧偏向乐观，且恒指在逐渐向BOLL通道的上轨道线靠拢，短期仍有可能继续向19500点水平之上进发。

　　香港汇丰环球资本市场 陈其志