创业板退市意见严苛温柔并存 垃圾股遇生死考验(2)

　　“一元退市”标准能否有可执行的价值？

　　在11月28日公布的《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》中，增加了两个退市条件：一是“连续受到交易所公开谴责”，即创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市；二是“股票成交价格连续低于面值”，即创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。

　　谈及公众关心的第二个条件，桂浩明说，以股价作为退市标准之一符合国际惯例，是真正把决定权交给了投资者，让投资者有机会用脚投票，这将更好地维护市场的合理流动性，以及公司与投资者的合法利益。

　　“低于面值”退市标准被公众称为“一元退市”。有些股民觉得，在市场上，别说一元退市，就连二、三元的股票都很难看到。因此，对于新增第二个条件的可操作性，有人表示质疑。

　　董登新表示，制度的设立应该超越市场目前的状态，它主要作用表现在对市场的预期上。他认为，该意见稿所确立的标准，其实际效用将体现在主板改革退市方案之后，市场将对垃圾股有一个正本清源的认识，濒临退市股票股价会出现大幅回落，会改变传统印象中垃圾股经常被炒作的状况，在主板退市标准被严格执行的基础上，制度的威慑力就会显现出来。

　　董登新透露，以“面值”作为退市标准，这在欧美很常见，所以，与其说我们国家是创立了一个制度，不如说是引入了新的理念。他说，公司的去留要由市场和投资者来决定的，这个条款体现出意见稿的国际化视野。