股市仍处探底期 明年2月左右出现底部

　　招商基金专户投资经理赵龙凭借灵活控制仓位、精选个股进行价值投资的方法，2011年以来取得了绝对收益。作为招商优势企业灵活配置基金拟任基金经理，赵龙表示，现阶段市场仍处于探底期，若经济增速回落继续加速，股票市场的底部可能会在明年2月左右出现。在此期间，多数股票的估值会变得更“便宜”，若投资具备核心竞争力、行业护城河优势的企业，则可能将在明年取得正收益。

　　招商优势企业灵活配置基金将于12月14日通过招商银行、中国银行等银行和券商渠道正式发售。赵龙指出，研究公司的长期竞争优势是理解估值的关键。现阶段，简单的估值指标不能正确反映股票的价值。通过研究企业的产品、资源、管理、创新能力等关键因素，以寻找未来几年能取得长期稳定增长的上市公司在估值出现低估时作为投资标的，才能够提高价值投资的准确性。

　　赵龙表示，经济总是呈现周期波动状态。在不同的经济发展阶段，投资也会呈现不同的特点，基金的灵活配置有助于管理人及时把握多种主题投资机会。招商优势企业灵活配置基金可以通过股债的灵活配置以及股指期货对冲降低主要的系统风险。发行的时间恰逢股市探底阶段，亦可建仓期以较低廉的价格买入优势企业的股票，因此明年有可能取得正收益。

　　他认为，消费、金融和弱周期的机械类股票行业仍是最值得关注的品种。尤其是白酒类上市公司，目前企业投资回报率超过30%，尽管未来面临行业增速变慢的可能，但酒类个股会出现分化。2012年白酒类上市公司的整体估值预计仍在20倍左右，其中的优势企业仍有望在2012年获得超额收益；对于银行保险等金融类股票，虽然从行业景气的角度来看，暂时仍有不确定性，但由于长期价值被低估，未来可以获得超额收益；机械类股票受益于产业创新和产业结构升级，其中的优势企业将获得较高的长期投资回报。(郑洞宇)