最近市场过冬深寒，各方声音悲观，明年的股市究竟会怎么样？华泰证券与本报壹财经10日联合举办的紫金理财2012投资策略报告会上，华泰证券资产管理总部首席策略分析师但朝阳表示，其实股市最冷的时候差不多已经过去了，现在市场基本进入底部区域，股市的太阳会慢慢照耀过来，明年初经济继续寻底但不至于硬着陆，筑底时间或在一季度或者二季度，届时股市或有阶段性机会。
撰稿：实习生 袁佳佳 戴懿菡 记者 马燕 徐晓风 摄影：范晓林
股市可看成一只股票 经济和流动性两大因素定方向
很多人研究某一只股票很有心得，看K线图、看报表都头头是道，但对于股市大势怎么看？但朝阳说，我们可以把整个股市看成一只大股票，一般我们看一只股票好不好，主要看两个方面决定：一是这个公司业绩好不好，二是有没有资金进入力挺，预测整个大盘的走势其实跟看一只股票是一样的，同样需要关心两个因素：一是国家的经济好不好，二是流动性怎么样，有没有钱流进来。如果往后看国家的经济是向上发展的，那么组成这个国家的经济基本面的无数家企业的业绩总体趋势是向上的，股市大盘的业绩肯定就是向上的，因为当经济好的时候大盘才能好。
还有一个方面是流动性。股市需要钱来支撑，当流动性很泛滥的时候，股市会很好，反之则很差。2011年的股市一直低迷，就在于2011年全年的紧缩货币政策基调，流动性的变化实际上取决于政府货币政策是一个什么样的基调。
明年一季度经济加速寻底 股市已提前反映悲观预测
明年的经济怎么样？但朝阳说，房地产调控政策依旧从紧，信贷收紧的结果会使得房地产投资继续下滑成为大概率事件，一些开发商会未雨绸缪，先降价回笼部分资金，而房价下降会造成房地产投资意愿下降，这对于明年初的经济影响较大。如果资金面仍像今年这样持续紧缩，房地产投资会加速下滑。
而明年初出口回落也没有悬念，现在欧债危机已经蔓延成势，不排除明年一季度我国出口会出现负增长。从这两方面看，明年初经济会加速赶底，上市公司的业绩也不容乐观，最近市场持续下跌，其实已经在提前反映明年经济一季度下滑的预测。
不过但朝阳表示，决策部门是绝不会允许出现硬着陆状况的，所以我国的货币政策在一季度会出现松动，比如存准率的多次下降，比如一些投资项目的推出。明年GDP或维持在8%左右，如果一季度政策放松的话，二季度流动性会改善，社会投资会在二季度末上升，那么市场真正见底回升可能会到二季度末三季度初，拐点将在此形成。
现在股市是黎明前黑暗 政策底已出仍在寻市场底
为什么说明年初货币政策会出现放松呢？但朝阳表示，货币政策的松紧要看两个指标，一是通胀高低；二是看经济面。现在看来，明年的通胀应该不再是矛盾的主要方面。
货币超发、食品价格和输入型通胀是通胀的三个核心因素。今年一整年，食品价格上涨基本已经到头了，随着肉价上涨，现在生猪存栏数很高，已快到供应高峰，肉价应不会继续涨下去；二是看货币超发问题，现在市场经济预期比较悲观，货币政策放松已具备相应的市场环境和条件。
前不久央行降低存准率后，不少分析认为政策底出现，可市场仍然跌了一个星期，这让很多股民大惑不解。但朝阳认为这很正常，从历史上多次存准率下调后市场反应看，存准率下调后市场不是马上就会上涨的，需要一个缓冲时间筑成市场底后，才会积蓄足够的反弹力量，出现拐点并逐步回升。所以我们现在很可能处在一种俯冲市场底的过程之中，正是黎明前最黑暗的时期，也许沪指还会俯冲到2300点以下，但下滑的幅度不会太大了。
