【提要】上证综指收盘跌破2300点大关，创出近3年新低，沪深股市十年涨幅基本为零。经济之声聚焦：中国股市病态，是否祸起IPO大扩容带来的"肥胖症"？茫茫股海中，谁是偷窃股民钱包的"江洋大盗"？A股沦为圈钱集市，能否在监管中走到尽头？
据经济之声《央广财经评论》报道，截至今天收盘，上证综指跌破2300点，收在了2291点。纵向比较来看，十年来，A股的涨幅几乎为"零"， 回想十年半之前，2001年6月14号，当时沪指是冲高到2245点见顶，成为一个标杆数值；而十年零6个月后的今天，沪指跌到了2300点以下，不但创出近3年来的新低，甚至只比十年前的2245点只高出区区40多个点。十年时间，中国股市不仅回到了自己的原点，跟全球其他股市相比，更是大幅跑输。
来看一组数据：在成熟市场，美国道琼斯工业指数涨幅接近22%，纳斯达克指数涨幅达36%。印度股市指数十年间涨幅高达417%；澳大利亚普通股指数十年也涨幅了30%。从这些比较来看，有人说是该对中国股市进行"治病"的时候了，而治病先要找到病根，股市的病根在哪呢？经济之声特约评论员、申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明作如下评论。
焦点一：今天如此弱势的走势是哪些客观因素造成的？
桂浩明：第一，大家对未来的经济发展还是比较谨慎。由于政策调控的余地，调整改变的余地并不是很大，明年的经济增长速度可能会比今年进一步放缓，这样对实体经济的担忧影响到大家的信心。从目前来看，整个资金的供应还是较紧。尽管已经调低存款准备金率，但现在准备金还是处在一个很高的位置，股市中的成交量也无法放出。再加上近期市场内外各种不确定因素比较多，下次新股发行的节奏似乎也是比较快的。几个方面因素的叠加，导致今天市场投资者信心丧失，股指步步回落，最后破位2300点。
焦点二：股市是经济的晴雨表，十年中国GDP高速增长，已经成为全球第二大经济体，而十年间股市的涨幅几乎为零。问题到底出在哪？
桂浩明：这是一个非常复杂的问题。我们可以从几方面来看：
第一，中国股市几年中的总市值增加了很多倍，但股价却是有比较大的回落，所以说明我们的扩容速度是比较快的。在某种程度上，扩容的速度和强度都是世界第一的，这就造成了市场当中有效需求和供应之间存在差距。换句话说，也就是供求失衡的问题越来越严重。这种状况在流通性还比较充裕的情况并不那么明显，所以我们也曾经在2007年有过6000点。但是一旦流动性回归正常甚至紧张，股市就一泻千里。这两年的股指不断回落，就与供求失衡有关系。
第二，上市公司的数量也有问题。现在上市公司的数量很多，已经超230多家，但这当中存在一些公司的虚假元素，利润包装、粉饰业绩等。在海外市场当中，上市公司如果质量差，可以让它退去。最近在美国就不断出现公司被退市的消息，这当然有些是误导，但这还是反映了一个市场在维持优胜劣汰的格局。但在中国市场中，退市几乎很少发生，很多绩差的公司利用了制度上的漏洞。比如连续两年亏损了，或者搞一次重组，搞一次微利又继续活下来。所以上市公司总体的质量是不那么美丽的。
第三，我们的金融工具、机构投资者各方面市场建设还比较弱。我们的金融工具相对比较短缺。这些年来一直说要超常规地发展机构投资者，但现在机构投资者没有能够形成的一个真正完整的盈利模式。今年基金在证券投资基金是全面亏损，在这种情况下，股市就无法产生足够的财富，吸引外部资金的介入。所以对中小投资者甚至对一些机构投资者来说，股市都成为他们在资本市场当中的滑铁卢。所以也有人曾经指出，股市不但跑出了GDP，也跑出了CPI，同时也给投资者没能带来应有的收益，反而造成了很大的困难。
焦点三：怎样给股市治病？
桂浩明：最近，证监会主席已经在有关会议上提到了资本市场发展当中的六个重大问题。这主要还是在市场建设当中怎样加快发展，通过有效的手段来发展长线资金，包括研究长线基金入市的问题。我想这是缓和供求关系的一种做法。同时也提到了要提高上市公司的质量、打消违规内幕交易等等手段，能够整体净化资本市场的空气。
当然从现在来看，中国资本市场存在很多问题，不是一朝就可以解决的。但至少从现在来看，是在朝着能够缓解市场一些深层次的问题，提高公司质量，提高公司的回报这些方向在走。当然要真正做到这些，恐怕还需要有一个过程，我们不能对短期寄予太高的期望。
焦点四：中小股民的钱包问题如何保证？
桂浩明：很多投资者缺乏一个完整的投资理念，盲目追高等，这种情况下确实不能保护自己的口袋。怎样提高自己的理财能力，特别是提高投资意识，树立一个好的投资理念是很重要的。
其次，市场制度上也要能够建立有利于保护中小投资者的机制。现在很多中小投资者由于信息不对称，内幕交易的存在，往往成为市场定型当中的牺牲品，自身利益也无法得到保护。在保护投资者利益方面，政府也应该通过采取必要的措施来有所作为。
