看好明年一季度股市反弹机会

　　中信证券2012年资本年会于12月8日至9日在海南博鳌举行。中信证券研究部分析师就国内外经济形势与展望、新形势下的A股市场走势和投资机遇等热点问题与机构投资者进行了交流。

　　对于2012年的A股走势，中信证券作出了细致的分析。中信证券认为，2012年一季度，随着通胀与经济增速继续回落，焦点将是政策和流动性变化。预计存款准备金率下调带来的信贷增速拐点预期将与积极财政共同推升国内股市走强。因此，短期可看好明年一季度反弹行情。从反弹环境看，可关注受益于流动性改善、财政投入积极、以及2011年年报和2012年一季报业绩增长较为确定的行业。

　　对于2012年后三个季度的市场走势，中信证券较为谨慎。中信证券指出，明年二三季度需要观察实体经济的运行情况。预计经济转型困境、地产调控的复杂性、土地财政减少、地产信托到期、小市值股票解禁压力、以及中美博弈等因素将压制市场走低。明年四季度，国内地方政府换届完成，十八大召开，美国总统选举进入最后阶段，经济发展模式确立，市场有望探明底部。

　　在投资策略方面，中信证券认为，需要关注各行业的供需平衡博弈。未来相对确定的仍是公共投资领域的扩张，但与2009年4万亿投资相比可能具有开支分散、制度理顺、民资介入、偏重民生等特点。因此，建议关注公共投资扩张及其带动的相关产业链，例如资源能源调节(油气开采设备与服务、电力与电力设施、天然气产业链)，环境改善(脱硝与水务、水利建设)和民生保障(政务开支、信息通讯、医疗卫生)等领域。 中信证券