沪指跌1.87%直逼2245点 扩容潮汹涌股市难触底(2)

　　宏观调控重点已从控通胀转向稳增长

　　申银万国发布11月经济数据分析月度报告称，11月经济数据呈现通胀加速回落、经济加速回落的格局，当前经济处于衰退阶段。预计12月份的CPI为4%左右，2011年CPI为5.5%左右；明年1月，因春节错位影响，预计CPI比今年12月有所提升，但之后将重新进入下降轨道，2012年全年预计为3.2%左右。

　　报告指出，11月份PPI为2.7%，比上月大幅回落2.3个百分点，从侧面印证了经济的加速下滑。2011年PPI涨幅预计为6.5%左右，预计2012年回落至2.5%左右。房地产销售面积增速领先房地产投资增速5-7个月，未来房地产投资增速将继续回落。根据工业增加值计算的产出缺口，已经连续5个月为负，显示经济处于持续下滑过程。

　　报告认为，随着通胀和经济的加速回落，宏观调控的重点已经从控通胀转向稳增长。

　　盈利低点有望在明年1-2季度出现

　　国泰君安证券称，上周A股市场延续了此前的低迷市况，低于预期的CPI水平也未能活跃足够的人气，从通胀与增长之间摇摆的平衡来看，市场的着眼点正由此前的担忧政策紧缩转向企业盈利的快速回落。现有PPI的快速回落以及产成品库存的高位的确预示着与2008年相类似的快速去库存过程，于市场而言，在经历相比于上半年更快的盈利下降过程之后，盈利的低点一般有望在接下来的1-2个季度左右出现，在此过程中，由于政策倾向以及经济回落状况跟2008年的区别，趋势性机会的到来时间上的忍耐要多于空间。

　　报告维持在通胀回落、政策微调以及最近二级市场中产业资本增持现象增多的背景下，市场已经处于底部区域，行业配置维持大金融、地产、通讯和医药的观点。