安信证券：股市春节前有望出现反弹(2)

　　今年经济减速的主要力量来自政府的基建投资，无论是铁路建设还是公路建设的投资都处在较低水平上。但他预计，明年政府在基建领域的投资很可能会温和回升。

　　更值得关注的是高善文对制造业新一轮投资周期的分析与猜测。从2005年到2010年底，中国制造的固定资产投资整体处于波动下降的过程；而同期中国的资产市场，如股票市场、房地产市场、股权投资、纪念币市场等，却出现了广泛的泡沫化。这两件事情在相同的时间段发生，他认为，这正是由于大量资金从实体经济进入了资产市场。但在最近的12个月里，在资金非常紧张、盈利预期下调的背景下，中国制造业却始终处于一个温和的上升过程中，这是否意味着制造业投资已进入到一个新的周期性上升过程中？高善文强调：“这种猜测一旦成立，对于未来的市场趋势就有了非常明晰的方向性看法。”

　　明年二季度经济有望反弹

　　对于明年宏观经济的走向，高善文预计，在经济减速加快的情况下，一定会出现存货调整，这个过程可能在11月份已经开始。经济减速加上存货调整，经济的底部很可能在明年的一季度出现，明年的二季度经济会有一个迅速的反弹。“但是，这样的反弹是不是意味着整个经济已经全面稳定下来，这是一个很大的问号，仍然需要边走边看。”

　　高善文明确表示，无论从资金面角度，还是经济的基本角度，“我们当前都还站在市场的左侧”。经济和市场的恢复可能走出一个圆弧形。

　　◆国信：明年指数可能前低后高

　　深圳特区报讯(记者王欣)国信证券昨天发布了2012年度投资策略。国信认为，2012年中国经济的主题将定位为稳增长，整体经济出现前低后高的可能性较大，上证指数将表现为前低后高的回升走势，

　　国信证券将2012年的投资策略主题定为“在转型中寻找突破”，认为过去一年通胀高企的宏观调控、高铁事故、房地产限购等使得中国经济的方向不明，2012年将是能否通过经济转型突围的关键时间点。