皮海洲：股市明年“稳中求进”值得期待

　　一年一度的中央经济工作会议14日闭幕。为期三天的会议为2012年中国宏观调控指明路向，“稳中求进”成为明年经济社会发展总基调。

　　那么，明年股市又将走向何方呢？对于今年备受股市下跌摧残的投资者来说，他们同样也希望明年股市能够“稳中求进”，给投资者提供一些投资盈利机会。

　　应该说，这不算是太高的目标。正所谓机会是跌出来的，对于明年股市来说，就面临着这种跌出来机会。2010年、2011年，连续两年股市一直处于调整状态。尤其是2011年，股市基本上处于单边下跌状态。上证指数从2009年的高点3478点一直回落到了时下的2200点区域，下跌了1200多点，跌幅超过了35%。从2007年大牛市的高点算起，上证指数更是经过了长达四年调整，目前跌幅仍然超过60%。

　　更重要的是，目前股市的估值水平相对合理，截至12月13日，沪市股票的平均市盈率只有13.68倍。银行股的市盈率更是降到了5倍、6倍的水平。这为下一步行情的开展打下了基础。

　　从此次经济工作会议传出消息看，2012年将继续实施积极财政政策和稳健货币政策。尤其是货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构。这意味着2012年货币政策至少较之于2011年要相对宽松一些。这也使得股市有可能得到喘息之机。

　　此次会议强调要继续加大对“三农”、保障性住房、社会事业等领域投入，继续支持欠发达地区、科技创新、节能环保、战略性新兴产业、国家重大基础设施在建和续建项目、企业技术改造等，这也为个股行情的演变指明了路径。

　　因此，从目前股市所处的区域来看，也从这次经济工作会议所传递出来的精神来看，明年的股市行情“稳中求进”是值得期待的。

　　但是，能否真正做到“稳中求进”，还要受到如下因素的影响，这实际上也是困扰今年股市行情发展的重要因素组成部分。

　　一是IPO、再融资、大小非套现“三驾马车”对股市的大功率抽血因素。虽然市场对新股发行制度改革充满了期待，但管理层是否会进行这项改革，或者是否会进行有效的改革，这还是一个未知数。如果继续现行的新股发行政策，股市只能是体弱多病。此外，上市公司再融资压力较之于IPO来说有过之而无不及。加上大小非套现源源不断，这对股市将构成长期压力。

　　二是2012年股市还存在两大不确定因素的困扰：其一是新三板扩容；这将大量分流A股市场资金，对A股市场将会构成较大冲击。其二是推出国际板。虽然2011年在投资者反对声中，国际板没有如愿推出，但上交所、当地政府推出国际板决心是坚定的，时间越往后推移，国际板推出可能性越大。　　财经评论人士 皮海洲