“两毛基金”横空出世 高点建仓和高杠杆成祸首

　　A股昨日跌破2200点，但距离1664点依然有一定的距离。而申万深成分级基金中的申万进取份额却已经创造了中国基金史上的一个新纪录。12月14日，申万进取基金成为累计净值史上第一次跌破3毛大关的基金，达到0.291元，业内人士认为，申万进取如此惨淡的主要原因在于较高的投资杠杆和基金在股市阶段高点建仓。

　　累计净值创新低

　　12月13日随着股市大跌超过2%，申万进取的累计净值和单位净值大跌超过8%达到0.303元。随着14日市场

　　继续下跌，深成指下跌1.06%，申万进取的累计净值和单位净值再次大跌3.96%，达到0.291元。

　　根据数据统计，在2008年全球金融危机的低点时，当时累计净值最低的基金是上投亚太，约为0.34元左右；在投资于A股的基金中，当时中邮成长等基金的累计净值曾经低于0.4元，2008年11月4日中邮成长累计净值为0.3955元。

　　高点建仓和高杠杆成祸首

　　申万进取目前的累计净值已经明显低于2008年当时基金的最低累计净值，较高的投资杠杆和在股市阶段高点建仓被认为是申万进取累计净值跌破3毛的两大主要原因。

　　据悉，申万进取的初始杠杆为1倍，但随着累计净值和单位净值大幅下跌，投资杠杆水平大幅提高，当申万进取累计净值和单位净值下降到0.3元左右时，投资杠杆放大到4倍以上，也就是说，母基金申万深成分级净值下跌1%，申万进取净值将下跌4%以上。

　　申万进取的母基金申万深成分级建仓在2010年四季度，正好当时是深成指的阶段高点，达到13000点左右，而昨日深成指收盘只有8871.09点，下跌幅度超过30%。

　　如果只是从单位净值来看，申万进取13日0.291元的单位净值并不是历史最低，除了折算后的超大盘交易型开放式指数基金(ETF)之外，瑞福进取在2008年11月4日的单位净值曾经达到过0.236元，不过由于瑞福进取曾经每份分红0.225元，该基金当时的累计净值最低为0.461元。

　　华西都市报记者张锐睿