完善多层次资本市场 须改“股强债弱”格局

　　应将发展债券市场作为完善多层次资本市场的一项重要任务

　　充分发挥债券市场支持经济社会发展的积极作用

　　债券市场不仅是实体经济重要的融资渠道，它对我国货币政策传导机制的完善、贷款利率市场化、系统性金融风险的防范、人民币国际化等一系列战略性目标和改革方略的实现都有非常重要的意义

　　12日至14日在北京举行的中央经济工作会议提出“要完善多层次资本市场”，要“发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险”。

　　专家指出，我国资本市场“股市强、债市弱”的格局亟待改善。应将发展债券市场作为完善多层次资本市场的一项重要任务，充分发挥债券市场支持经济社会发展的积极作用。

　　我国债券市场规模太小

　　近十几年来，随着股市的大发展，人们对资本市场关注的焦点总是在股票市场上：企业改制与股份有关，筹资则更倾向于也主要依赖于发行股票的方式，多数投资者也习惯并青睐于股权投资。甚至人们在谈论资本市场建设时，也常常是以股市建设取而代之。相比之下，作为资本市场有机组成部分的债券市场却甚少走进公众的视野。

　　银行间市场交易商协会研究人员申世军指出，对成熟经济体而言，债券市场一般是经济规模的一倍以上甚至若干倍，在主要融资品种中，股票、国债、企业债券的规模依次从小到大，呈金字塔结构，债券市场是资本市场融资的主体。但我国的资本市场却呈现出“股票市场大，债券市场小”的特征。

　　尽管近年来我国债市在市场规模、产品种类、机制创新、制度完善等方面都取得了快速的发展，但横向考察来看，其成长性不足的特征仍然明显。不仅与美国等发达经济体差距悬殊，在亚洲范围内也处于中下游水平。