完善多层次资本市场 须改“股强债弱”格局(2)

　　亚洲开发银行数据显示，截至今年9月底，我国债券市场规模占GDP的比重仅为46%。同期日本超过200%，韩国和马来西亚也超过100%，新加坡和中国香港则超过70%。

　　交通银行首席经济学家连平表示，我国股票市场发展已经相对成熟，完善多层次资本市场体系更重要的应该是发展债券市场。

　　债券市场份额应该增多

　　中央经济工作会议提出，明年经济工作要继续处理好保持经济平稳较快增长、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济发展方式和经济结构调整。

　　申世军称，明年我国仍然需要处理好稳价格和稳增长的矛盾。虽然当前价格已进入下行区间，但考虑到粮食价格下降动力不足、新涨价因素难以回落以及翘尾因素影响，至少明年上半年的价格压力还是较为明显的，而同时对于实体经济的资金支持力度也不能减少，这就需要采取一种货币创造效应低且能满足实体经济有效需求的融资模式，而债券市场恰恰具有这一特征。

　　他指出，近年来，我国债券市场不仅取得了长足进展，更体现出愈来愈明显的“普惠式”特征，债券市场惠及整个实体经济的力度越来越大。以银行间债券市场为例，自2005年以来各类非金融企业债务融资工具的累积发行规模已经超过了5.4万亿元，且每实现1万亿元规模跨越的周期也越来越短。此外，受益于债券市场的行业范围越来越广，包括一直陷于融资难题的中小企业也从债券市场受益更大。

　　就在今年11月初，两期共计5.39亿元的区域集优票据正式发行，共惠及了山东潍坊和广东佛山的11家中小企业。

　　债券市场不仅是实体经济重要的融资渠道，它对我国货币政策传导机制的完善、贷款利率市场化、系统性金融风险的防范、人民币国际化等一系列战略性目标和改革方略的实现都有非常重要的意义。