沪指周跌3.91% 股市仍然在筑底阶段 (2)

　　对于外围环境，何秀红指出，明年国外的主题有可能依然是欧债危机。根据公开数据显示，明年希腊、意大利、西班牙三国到期国债额度将远远超过今年，届时对欧洲央行是一个巨大的挑战。而德法的主权评级已被标准普尔列入负面观察对象，法国的情况更加脆弱一些，德国则受到大选的影响。整体上明年欧债危机不容乐观，这是欧元区系统性、结构性问题，各国之间还需要漫长的统一协调。境外在国内的热钱有可能抽回大本营救急，外汇占款或将快速下降，不排除存款准备金率继续下调的可能性。

　　何秀红分析，上市公司利润率增幅趋缓，预计明年一季度会出现企业利润率增速的低点；而通胀的拐点已经来临，明年不会有太大的压力。因此在经济增长放缓的大背景下，工作重心将从“防通胀”转移到“保增长”，但货币政策不会出现像2009年那样的全面宽松。结合政策与基本面来看，未来货币政策出现微调放松是大概率事件，市场底部可能不远，下跌空间有限，但短期内大幅反弹条件尚不具备。现在股市仍然在筑底阶段，债市牛市进入下半场阶段，目前介入仍不失为一个好时机。(记者敖晓波)