重庆啤酒八跌停 基金坐庄模式酿苦酒(2)

　　还有业内人士表示，基金公司集中持有一只股票的现象是基金主动适应市场环境变化的必然结果，也是基金市场地位下降后的无奈选择。“以前基金大量持有的股票筹码锁定都比较牢，除非有相当规模的资金或者基金自身的判断发生变化，股价通常不会大起大落。但在全流通时代，在‘大小非’的冲击下，基金已经不可能靠抱团实现对股价的控制。同系基金‘抱团’更方便多只基金联合行动，在应对‘大小非’抛售时回旋余地将更大。”该人士说，这种策略在所持股票股价向上的时候会给整个基金公司增色不少，但一旦遭遇到“黑天鹅”事件，也会给整个基金公司带来较大冲击。

　　从双汇发展到华兰生物(002007)再到近期闹得沸沸扬扬的重庆啤酒，这令业内人士开始反思：基金公司在A股市场近年来剧烈波动中逐渐形成的“独门股”投资模式，是否值得坚持？

　　业内专家表示，对于基金投资而言，将过多的仓位配置在少数几只股票上，本身就意味着巨大的投资风险，而且风险来临时抵抗力也会变弱，这并不符合基金目前倡导的价值投资理念，也不符合多数持有人对基金投资可以分散风险的认知。因此，虽然“独门股”确实存在提高基金业绩的效果，但它也是一柄双刃剑，基金业不应过度迷恋这种投资策略。

　　值得注意的是，基金公司在重仓一些“黑天鹅”个股遭受重创后，并没有撤离的动作，反而逢低买入。其中，双汇瘦肉精事件曝光后，重仓的基金数量不降反增，截至三季度末，重仓该股票的基金数量已经超过了2010年年末，达到59只。此外，华夏系重仓的广汇股份(600256)因新能源业务进展不顺股价走低，10月10日甚至跌停，然而，三季报显示，华夏大盘基金经理王亚伟仍然重仓该股，该股占华夏大盘和华夏策略的基金净值比重从三季末的9.4%反升至9.8%。

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰接受采访时认为，基金甘于冒踩雷之险，豪赌个股，正是因为当前的股市策略，而有什么样的股市策略就有什么样的投资基金策略。他认为，机构投资者在二级市场的回报方式仍然是股票差价收入，通过差价博弈实现收益。频繁赚取价差，一方面加剧了股价波动，另一方面持股时间短让公募基金不愿意承担买方的责任来约束上市公司。他认为，未来5年甚至10年，股市的主流价值应该是上市公司内在价值与分红，而概念、题材、主题等都面临考验，这也意味着基金投资策略也需要得到转变。《金融时报》高国华