“黑天鹅”事件屡屡发生 谁是下一个重庆啤酒？(3)

　　“安全牌”不安全还有多少个“重啤”上演

　　今年以来，从双汇发展、华兰生物到紫鑫药业、中恒集团，以及近期的重庆啤酒、吉林敖东，原本属于基金防御思维“依赖”和“偏爱”的医药消费股，却成为“黑天鹅 ” 事 件 多 发 地 带 ， 也 令 基 金 无 奈 “ 吃药”。

　　对于基金屡屡“踩地雷”，业内人士认为，其矛盾根源在于机构抱有“赌博”心态，“抱团取暖”坐庄模式的恶果开始显现。基金集中持股虽然是博取高收益的便利选择，却也会出现一荣俱荣、一损俱损的局面。

　　在好买基金研究中心分析师曾令华看来，基金公司需重新审视自己的投资风格，偏好于概念炒作，包括重组等投资风格的基金应有所反思。

　　此外，对于从不缺少“故事”的市场，投资者往往因缺乏“常识”而被蒙蔽。尤其是医药行业，需要专业性知识作为“后盾”才能“火眼金睛”辨别“真假”，识破“过于美化”的表象。

　　以吉林敖东为例，公司12月15日表示因生物人工肝项目未获得中国药监局批准，决定暂不追加对美国生命治疗公司2500万美元的投资。受此消息影响，吉林敖东当日摔在跌停板上，悉数与之关联的基金，仅前十名无限售条件股东中就占有7席。

　　但事实上，究竟何谓“生物人工肝”、“乙肝疫苗”，从研发到最终上市可产生多少市场规模和经济效益，真正潜下来仔细研究并“说得清、道得明”的研究员，在买方和卖方机构中都不多。一位内部分析人士告诉记者，这也是此次重庆啤酒“事发”以后券商分析师“集体沉默”的一个原因。

　　德圣基金研究机构首席分析师江赛春指出，对于存有不确定性和专业性较强的上市公司，基金等买方研究人员应更为专业和谨慎，不能只听信一方之言。特别是当券商等卖方研究机构所出具的研报过于美好时，难免有哄抬股价之嫌。

　　从上市公司看，A股还有不少“手握”重大医药研发项目的公司，同样也是估值高企令人惴惴不安。业内认为，在一个买盘缺失的熊市之中，或许任何风吹草动，都有可能将猜疑变为一场恐慌性的抛售。记者　龚雯　桑彤