江南嘉捷产品毛利率逆规律增长引质疑

　　11月9日，证监会发审委审核通过了江南嘉捷电梯股份有限公司的首发申请。然而，外界仍对其在改制时集体所属股份被低价转让、毛利率异常增长等问题质疑不断。

　　根据江南嘉捷招股说明书显示，2008年至2011年期间，在公司主要产品自动扶梯、自动人行道等平均销售单价出现大幅下滑，特别是自动扶梯的销售均价同比降幅达23.33%的情况下，其产品毛利率却显著提高。报告期内，其综合毛利率水平从18.93%跃升至25.35%。更奇怪的是，这些“成绩”是在其生产成本又一定提高的情况下取得的。数据显示。占其单位产品成本近7成的主要外购外协件的采购价格这几年变化不大，而钢材等原材料价格上涨明显。

　　对此，业内人士向记者表示：“其实，除了电梯的生产成本在今年上半年有所增长外，运输成本以及安装中的人力成本都在上涨。在这样的背景下，江南嘉捷产品销售均价普遍下滑，毛利率还能出现异常上涨是不符合市场规律的。”

　　同时，该人士还表示，“作为行业中内资企业的老大，已经成功上市的康力电梯，今年上半年的毛利率较去年已经有所下降，这应该可以代表行业目前真实的发展趋势。”

　　根据康力电梯公布的2009年、2010年与2011年上半年财报显示，其销售毛利率持续稳定在25%左右，未出现大幅波动。而在近一年来，因受到市场不利因素影响，其销售毛利率在短期出现了一定程度下滑。该人士认为，“江南嘉捷毛利率逆势增长势头强劲，这显然和制造业在近3年的所遭遇到的普遍市场环境形成强烈反差。”

　　对于江南嘉捷招股书中存在的疑点，有机构分析师表示，IPO企业在招股说明书中较为容易误导投资者的信息主要涵盖企业经营状况、市场占有率与风险提示三个方面。其中类似毛利率数据的掺水，对普通投资者而言较难查证，需要引起监管部门的足够注意。相关问题，本网将继续追踪报道。