回首2011，A股跌跌不休。经历了“寒冬”的A股，能否在2012年迎来春天呢？
经济或前低后高
与其说A股入冬，不如说中国的经济增速正在经历一个周期性调整。2011年中国经济增速出现了逐季回落的态势，而作为反映经济预期的晴雨表，股市也难以置身其外。
GDP从2010年四季度单季同比9.8%的增速一直回落至2011年三季度单季同比增速9.1%，而上证综指则在一年的时间里跌去了21.68%。
2012年，中国经济究竟如何，成为市场关心的焦点，也是机构、学者讨论的焦点话题。速度放缓、前低后高成为市场的主流判断。
复旦大学经济学院院长袁志刚认为，今年中国的经济面临着五大冲击：除了海外经济下滑之外，国内还存在投资、消费、房价和流动性四个方面的不确定性。“2012年是极困难的一年，充满着变数。”
中国物流与采购联合会日前公布的制造业采购经理人指数PMI为50.3%，环比回升1.3个百分点。这是该指数在连续两个月回落跌破50%后首次出现回升。同期公布的汇丰中国制造业PMI指数也结束前期跌势，回升1个百分点至48.7%。
交银施罗德专户投资经理邱华表示，短期来看，市场关注的核心在于房地产调控政策的放松和流动性的边际改善。长期来看，中国经济原有增长模式难以为继，尤其是在刘易斯拐点到来之后，无穷尽的低成本劳动力供给减少时，潜在经济增长率下降，而成本推动型的通货膨胀将持续存在。
“政府、企业、投资者等各个主体，是否能够平和地接受潜在经济增长率下降后带来的中观行业、微观企业盈利增速下降的变化，或将决定中国资本市场的长期走势。”
稳健货币政策暗藏机会
作为资本市场的另一重要影响因素，流动性的状况备受市场关注。
从中央经济工作会议的定调以及2011年底各种操作来看，政策是否松动，能否给市场带来更多流动性，将成为A股走势的决定因素。
中国社科院金融研究所副所长殷剑峰表示，按照中央经济工作会议的定调，稳健的货币政策肯定是要在通胀和经济增长之间寻找一个平衡。“如果通胀还反弹，货币政策不大可能出现明显放松。此外，保持经济增长肯定需要财政政策的支持。”
实际上，央行已经在2011年下半年的货币政策调控中进行了预调和微调。下调央票发行利率、下调存款准备金率等都在向市场释放货币政策微调的明确信号。
