稳健货币政策暗藏机会 2012年A股否极能否泰来？(2)

　　而与此同时，通胀水平正在逐渐回落，CPI已经从2011年7月份同比增长6.5%的高位回落至同年11月份同比增长4.2%的水平，而这一数字短期可能会继续延续回落态势。

　　华泰证券研究员王佩艳表示，虽然通胀水平回落为货币政策放松创造了一定的条件，而且货币政策的微调也已经开始，但是由于存量货币投放过多，流动性压力仍然较大，因此再度大幅度放松的可能性基本上不存在。另外考虑到物价短期仍然有压力，目前实际利率仍是负利率，未来微调放松的主要手段是下调存款准备金率。

　　摩根士丹利华鑫基金管理有限公司投资总监何滨认为，尽管整体形势不容乐观，但A股市场并非毫无机遇可言，海外微弱的复苏力量、国内政策的适当宽松，以及流动性的正向累积都会促成市场的阶段性机会。

　　否极能否泰来

　　2011年，深证成指跌幅达到28.41%。根据财汇统计，在全球25个主要指数中，这一表现仅“好于”阿根廷Merval指数30.11%的跌幅。沪深300指数、上证综指也分别以25.01%和21.68%的年度跌幅位列全球股指跌幅榜前列。

　　与此同时，中国经济虽然增速出现一定程度回落，2011年前三季度累计增长同比仍然达到9.4%。而频频遭到债务危机、就业困境和“被占领”困扰的美国股市却在2011年交出了一份不错的答卷：标普500指数全年几乎没涨没跌，而道琼斯工业指数甚至上涨达到5.53%。

　　中国A股显然在2011年交出了一份与经济增长完全不相称的答卷。如此表现，不仅是市值的蒸发，投资者深套股市之中，更多的是投资者对于股市信心的缺失。

　　增强股市对投资者的吸引力已经成了必须面对的现实困境。而这其中涉及新股发行、分红制度等一系列问题。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，由于制度设计问题，中国的股市更多地偏向融资者，它的好处是让企业得利，支持其发展壮大，吸引上市资源留在A股；不利之处是投资者成为纯粹的奉献者。

　　而这样的定位只有在股票市场发展初期，利用大量交易者的不明就里或者投机者天生的逐利性才能够得以实现。“这是涸泽而渔的方法，长此以往会造成证券市场吸引力降低，并不能长久。”(记者沈而默 潘清)