熊市下调佣金 券商亏损更重(3)

　　- 猜想2012

　　IPO规模仍将维持高位

　　瑞银证券认为2012年IPO平均规模跟2011年持平，国内券商的承销费率有望维持在较高水平。

　　由于“十二五“规划对资本市场发展做出了积极的表态，瑞银认为，增加企业直接融资数量是其中一个重要的方面。同时由于海量融资规模的大型国企以及金融机构基本都已陆续完成IPO，2012年A股IPO将维持高数量、低平均规模的特点。

　　行业创新是投资主题

　　国泰君安分析师梁静认为，目前证券市场交易量已处底部区域，继续大幅缩量的可能性不大。证券行业PB处于历史底部区域，维持行业增持评级。一旦市场反弹，行业将获得明显的超额收益。另一方面，行业的创新弹性在2011年也获得了较多关注，2012年创新面临拐点，创新仍将是投资于行业的主题，目前推出RQFII一事已在稳步推进之中。

　　本版采写/本版记者 张羽飞