债市发展空间巨大 券商抢食承销蛋糕

　　在流动性较为紧张背景下，越来越多的企业选择发行企业债和公司债来募集资金，这也加剧了券商争食债券市场蛋糕的激烈程度。据Wind资讯统计，银河证券、国泰君安、广发证券位列2011年企业债和公司债承销总金额前三名，整体看呈现出较高的市场集中度。分析人士指出，不论从政策监管层面还是市场层面来看，2012年企业债和公司债市场仍有很大发展空间，也将更加规范。

　　老牌券商优势明显

　　据Wind数据统计，2011年我国全年共发行企业债券和公司债券279只，较2010年同比增长41.62%；发行融资总金额达3806.68亿元，较2010年增长14.02%。其中，企业债发行数量为196只，较2010年全年增长12.64%，募集资金总额共计2515.48亿元，较2010年下降11.02%。公司债发行井喷，发行数量共计83只(70家公司)，较2010年大增260.87%，募集资金总额共计1291.20亿元，较2010年增加152.43%。

　　数据还显示，从企业债和公司债的券商承销情况来看，广发证券、银河证券以及中信建投证券承销家数居前，分别承销23只、20只与18只；承销金额前三名则分别为银河证券、国泰君安、广发证券。

　　2011年企业债和公司债承销市场总体呈现出较高的市场集中度，排名前10位券商的承销总金额和总家数分别占到市场总量的55%和49%。具体来看，老牌券商业务优势较为明显，市场份额和排名依然稳固。新兴势力如华林、宏源等券商在过去两年迅速崛起，债券承销业务出现大幅提升。

　　企业债发行回到正轨

　　2011年的企业债发行市场并不平静。上半年债券价格基本呈现单边向上走势，年中受市场资金面紧张以及“城投债风波”影响，企业债券一级市场发行和二级市场价格一度陷入低谷。在政策扶持，市场信心好转后，企业债恢复发行。2011年10月中国铁路建设债券发行并受到市场热捧，促使整个企业债发行逐渐回到正轨。

　　从企业债承销市场来看，Wind数据显示，2011年共有53家证券公司参与了企业债券主承销，比2008年的29家增加了近一倍。宏源证券、华林证券、国开证券等继续冲击老牌券商的传统优势领域。传统强势券商中金公司、中信证券、中银国际、国泰君安等业绩有所下滑。相比之下，华林证券、宏源证券、广发证券则在近两年的企业债承销业务中发展迅速，业绩显著提高。在企业债券发行市场上，中小券商正在崛起，而传统大型券商的地位正受到严峻挑战。

　　其中，华林证券的承销数量排名从2010年的第四名跃居2011年的第一名，2011年共承销企业债16只，同比增加3只；紧随其后的分别为中信建投证券、银河证券、宏源证券以及广发证券。但从金额上看，银河证券继续保持冠军位置，2011年共承销216.5亿元。中信建投证券、华林证券、宏源证券和国泰君安证券则分别以169.2亿元、169亿元、149.5亿元和100.5亿元位居第二到第五位。前五名券商主承销规模占比为29.30%，比2009年和2010年的37.19%、33.16%进一步下降，竞争更加激烈。