研报频出丑闻 券商老总集体喊冤归咎上市公司

　　中新网1月12日电（证券频道 程春雨）2011年券商研报丑闻频频，“乌龙门”、“卫星价”、“抄袭”......如今，2011年已成历史，2012继往开来，券商将如何重新获取投资者信心开疆扩土成为其不可回避的问题。11日，在搜狐金融事业部主办的“搜狐金融德胜论坛--首届金罗盘券商研究能力评价”活动上，与会的券商老总面对过去一年研报各种乱象纷纷“喊冤”，认为现行市场环境下上市公司质量和信披问题导致股票价值难以判断，希望投资者从更专业、逻辑更清晰看待券商研报分析、投资建议、选股问题。

　　券商分析过程比投资建议重要

　　湘财证券首席经济学家、副总裁兼研究所所长李康会上表示，前一段时间闹得沸沸扬扬好多事儿，券商在某种程度上是一个研究机构，它是一个转述的东西，对分析师的评选肯定有意义，我不太主张评最黑的，最差的。分析一个分析师好不好，这是次要的问题。你要监管他不好，首先是监管他的过程，而不是监管他的结论是否准确。

　　银河证券董事总经理王国平也表示，分析师给大家提供的各种建议，它是在自己的前提和自己的逻辑下得出自己一个结论。如果没有对它的前提进行判断，不看他的逻辑，光看结果就失去了意义。如果投资者不认同他的假设，结论可能有一个偏差。

　　国泰君安证券研究所所长姚伟，大家怎么评价研究员是非常头疼的问题，这个过程永远是综合的。每个评选有好的，也有不好的地方，有其他人、媒体、市场、投资人的非议。

　　研究、选股、投资建议不能混为一谈

　　中国证券业协会副会长林义相认为，有必要研究一下券商领域相关概念，第一研究，第二选股，第三提供投资建议，如果简单把三个概念混淆的话，做起工作可能会有问题。除了做研究的人有着混淆之外，其实基金经理也是一样。

　　林义相进一步表示，前面研究工作是分析师干的事，选股更多是投资经理的事儿，选股能力比纯粹的研究能力评价更进一步。分析师做分析研究，给投资者提供投资建议，要更多考虑投资者，服务对象实实在在的利益。虽然券商研报会有投资建议，但投资者选股还要考虑自身投资的主体、资产组合情况、财务状况。

　　王国平指出，对于券商的研究的评定应该采取过程和结果7：3关系，过程更重要，相当于银行对你的理财，银行更多给你专业判断，结论是你来做的，对于一个专业机构过程更重要。

　　姚伟也认为，做基本面分析的人首先服务专业机构投资人，结论是供他参考。做研究的前提首先认为是价格总是围绕价值波动会导致一个结果，而去评价研究报告分析结论时则刚好相反。

　　上市公司质量和信披是最大问题

　　李康进一步指出，券商提供的服务不排除有一些问题，但中国证券市场最大的问题是上市公司质量和信息披露。

　　林义相认为，中国股票市场上对上市公司价值评估非常难，跟证券研究人员以前学到的对西方上市公司研究分析方法，存在一个巨大的区别。中国上市公司价值判断受到外来不确定性因素影响很大。研究人员做了非常大研究，结果过不了几天突然发生重大变化，而且超出正常逻辑推测。那分析师分析出来的价值有什么用吗？因此，不能说分析师有问题，也不能说券商有问题，

　　需要对分析师群体进行保护

　　姚伟表示，券商研究影响力，不太可能来自于客户资产，或者银行几万个网点，或者每天七点钟一点要听新闻联播，它的影响力更多来自于专业性，这也是在整个金融体系里面，银行、保险、信托、券商、基金分工不同，对于从宏观经济到实体经济到行业，到上市公司研究的专业性来讲，参与最深度的应该是券商，或者券商研究部门是其中之一。

　　李康认为，要促进市场成熟，应该鼓励分析师揭露一些最差披露上市公司，通过做空和揭露上市公司的问题来获利。

　　“现在最最需要对分析师群体进行保护而不是进行打击。如果把分析师手脚更捆绑住了，中国证券信息不对称，你的财务报表谁看得最懂。投资者给我一双慧眼的希望永远会沦落到听风炒股票，炒地产。”李康如此表示。(中新网证券频道)