李稻葵：经济最大不确定性来自房地产

　　中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵近日接受中国证券报记者专访时表示，由于今年国内外仍有许多不确定因素，所以货币政策仍需“走一步看一步”，今年第一季度是政策预调微调的关键。宏观经济发展最大的不确定性仍是房地产，而股市可能会有较好的发展。

　　最大不确定性来自房地产

　　中国证券报：您如何看待今年的货币政策？负利率状况是否会有所改善？

　　李稻葵：货币政策还是要“走一步看一步”，一季度可能是关键。国内国际形势都要看，国际上要看解决欧债危机的进展，从目前来看欧债问题还比较乐观，我觉得比多数人此前的预期要乐观一点；国内主要看房地产调控形势，今年房地产价格回升不太现实，目前房地产交易量仍在下降，但房地产崩溃的可能性非常小。不过，2月底部分房企的贷款和信托计划将到期，需要关注房企的资金链问题。

　　至于负利率问题，相对而言今年不会那么迫切。事实上，所谓正利率和负利率都是老百姓心目中对物价水平和存款利率所做的比较，今年实际物价水平正在逐步回落，所以负利率状况应当有所改善。

　　中国证券报：多数观点认为中国经济增速放缓已是必然。您如何看待今年的经济形势？存在哪些风险和不确定性？

　　李稻葵：预计今年我国GDP增速为8.5%，CPI涨幅在3%左右。中国经济今年最大的不确定性来自房地产。

　　至于股市，今年股市应该会有很好的发展。目前资本市场已成为全社会关注的重点，很多改革政策正在讨论中，包括长期和短期的政策。我个人认为，长期的改革机制更重要，例如改进公司治理、提升上市公司质量、强制上市公司分红制度等。当然，短期内出台一些有利于救市的政策也未必是坏事。

　　中国证券报：许多市场参与者反映目前流动性相当紧张。您怎么看待今年的流动性状况？

　　李稻葵：目前我们观察到流动性还是比较紧。如果小微企业贷款紧张的状况仍不能有效缓解，则未来货币政策有针对性的、适当的调整十分必要。今年我国宏观经济政策将以扶持实体企业稳步增长为目标来做调整。换句话说，去年宏观调控可能注重调控物价，而今年的物价因素不再像去年那么突出，今年的首要目标是稳定实体经济，所以流动性要做适当微调。

　　值得注意的是，今年出现了资本的逆向流动。我觉得主要不是因为欧美经济好转导致资金回流，而是由于某些国际投资者从去年10月开始唱衰中国。这些唱衰观点毫无根据。部分国际投资者认为中国房地产业会崩溃、地方债会破产，这属于过分担忧。但是，资本的逆向流动客观上帮助了中国结构调整，使得货币政策压力有所减轻，相关监管部门也开始重视一些问题。

　　投资欧洲需多边机制

　　中国证券报：对于中国参与帮助欧洲应对债务危机，央行行长周小川此前称“具体帮助措施需要等待时机”。如何理解“时机”二字？

　　李稻葵：欧债危机各方会达成一个共识，基本解决方案有望在今年形成。“等待时机”应该包括两个层面，一个是政治层面，欧洲方面必须给出一个改革的承诺。例如，欧洲各国举行峰会，一定要给出一个“看得见摸得着”的承诺，同时要有一个财政改革的长期方案。另一个层面是具体操作层面，尤其是IMF和EFSF具体的融资方案需要尽快出台。例如，EFSF怎么担保？出什么产品？发什么债？IMF怎么扩大份额？中国方面出多少钱？俄罗斯方面出多少钱？中国和印度等国的预期收益如何？如何改善投票权？

　　“等待的时机”并不是等待意大利等欧洲国家的形势稳定下来，我们等待的是一个改革机制。我不建议中国政府直接买卖相关国家的国债，因为光给钱并不能解决问题。